2018年5月16日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（“國資委”）、財政部、中國證券監(jiān)督管理委員會（“證監(jiān)會”）聯(lián)合發(fā)布了《上市公司國有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》（國資委 財政部 證監(jiān)會令第36號，以下簡稱“36號令”），對上市公司國有股權(quán)變動相關(guān)監(jiān)管規(guī)則進行整合集中及補充完善，形成了較為統(tǒng)一的規(guī)范。36號令將于2018年7月1日起正式實施，將與國資委和財政部于2016年6月24日頒布的《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國務(wù)院 國資委 財政部令第32號，以下簡稱“32號令”）共同構(gòu)成覆蓋上市公司國有股權(quán)和非上市公司國有資產(chǎn)交易的較為完整的國資監(jiān)管體系。
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36號令核心亮點
三部委聯(lián)合權(quán)威發(fā)布，統(tǒng)一制度規(guī)定
國資委、財政部和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布，整合集中了不同機構(gòu)關(guān)于上市公司國有股權(quán)變動的部門規(guī)章、規(guī)范性規(guī)定：
明確國資分級監(jiān)管
地方上市公司國有股權(quán)管理事項，將全部交由地方國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)負責。
合理設(shè)置管理權(quán)限，系統(tǒng)備案管理
設(shè)定合理持股比例原則，在維持國有股東合理持股比例等前提下，下放監(jiān)管權(quán)限，以國家出資企業(yè)監(jiān)管為主導(dǎo)，由國家出資企業(yè)審核批準的變動事項須通過上市公司國有股權(quán)管理信息系統(tǒng)（以下簡稱“管理信息系統(tǒng)”）作備案管理，并取得統(tǒng)一編號的備案表。
細化操作流程
減少證券監(jiān)管規(guī)則重復(fù)性規(guī)定，細化了各類型股權(quán)變動規(guī)則的操作流程，提高了可操作性。
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適用范圍
1. 適用對象：SS標識的國有股東明確限定為境內(nèi)企業(yè)
此前“國有股東”認定標準的依據(jù)主要為國資委頒布的《關(guān)于施行有關(guān)問題的函》（國資廳產(chǎn)權(quán)〔2008〕80號，以下簡稱“80號文”），36號令對“國有股東”的認定標準與80號文的國有企業(yè)認定標準及32號令的“國有及國有控股企業(yè)、國有實際控制企業(yè)”認定標準均有差異，并且首次將國有股東明確限定為境內(nèi)企業(yè)。
36號令規(guī)范的“國有股東”（證券賬戶標注“SS”）
32號令規(guī)范的“國有及國有控股企業(yè)、國有實際控制企業(yè)”
80號文認定的“國有企業(yè)”
(1)政府部門、機構(gòu)、事業(yè)單位、境內(nèi)國有獨資或全資企業(yè)
(1)政府部門、機構(gòu)、事業(yè)單位出資設(shè)立的國有獨資企業(yè)（公司），以及上述單位、企業(yè)直接或間接合計持股為100%的國有全資企業(yè)
(1)政府機構(gòu)、部門、事業(yè)單位、國有獨資企業(yè)或出資人全部為國有獨資企業(yè)的有限責任公司或股份有限公司。
(2)上述第(1)項所述單位或企業(yè)獨家持股比例超過50%，或合計持股比例超過50%，且其中之一為第一大股東的境內(nèi)企業(yè)
(2)上述第(1)項所列單位、企業(yè)單獨或共同出資，合計擁有產(chǎn)（股）權(quán)比例超過50%，且其中之一為最大股東的企業(yè)
(2)上述單位或企業(yè)獨家持股比例達到或超過50%的公司制企業(yè)；上述單位或企業(yè)合計持股比例達到或超過50%，且其中之一為第一大股東的公司制企業(yè)
(3)上述第(2)項所述企業(yè)直接或間接持股的各級境內(nèi)獨資或全資企業(yè)
(3)上述第(1)、(2)項所列企業(yè)對外出資國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法，擁有股權(quán)比例超過50%的各級子企業(yè)
(3)上述第(2)項中所述企業(yè)連續(xù)保持絕對控股關(guān)系的各級子企業(yè)
(4)以上所有單位或企業(yè)的所屬單位或全資子企業(yè)
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(4)政府部門、機構(gòu)、事業(yè)單位、單一國有及國有控股企業(yè)直接或間接持股比例未超過50%，但為第一大股東，并且通過股東協(xié)議、公司章程、董事會決議或者其他協(xié)議安排能夠?qū)ζ鋵嶋H支配的企業(yè)
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2. 參照適用：CS標識的國有實際控制的境內(nèi)外企業(yè)
不符合36號令規(guī)定的國有股東標準，但政府部門、機構(gòu)、事業(yè)單位和國有獨資或全資企業(yè)通過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排，能夠?qū)嶋H支配其行為的境內(nèi)外企業(yè)，證券賬戶標注為“CS”，所持上市公司股權(quán)變動行為參照36號令管理。
鑒于此項參照規(guī)定，盡管“國有股東”的認定標準與此前的80號文、32號令有所不同，但結(jié)合該等需要參照管理的主體范圍，實際受到36號令規(guī)范的國有主體范圍并未有太大調(diào)整，只是對于國資沒有直接絕對控股的主體做了更靈活的認定安排而并非單純從股權(quán)比例方面進行判斷，這種安排更符合實際監(jiān)管需求。
3. 除外適用：首次明確合伙企業(yè)不作國有股東認定
首次明確合伙企業(yè)不作國有股東認定
國有出資的有限合伙企業(yè)不作國有股東認定，其所持上市公司股份的監(jiān)督管理另行規(guī)定。
金融、文化類上市公司不適用
金融、文化類上市公司國有股權(quán)的監(jiān)督管理，國家另有規(guī)定的，依照其規(guī)定。
國有證券公司及基金管理公司不適用
國有或國有控股的專門從事證券業(yè)務(wù)的證券公司及基金管理公司轉(zhuǎn)讓、受讓上市公司股份的監(jiān)督管理按照相關(guān)規(guī)定辦理。
4.36號令規(guī)范的上市公司國有股權(quán)變動行為
國有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份
國有股東受讓上市公司股份
上市公司重組并購
國有控股上市公司發(fā)行證券
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上市公司國有股權(quán)變動行為監(jiān)管的主要關(guān)注點
1.明確公開征集轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓方式
就上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，36號令在《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》所規(guī)范的通過證券交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、無償劃轉(zhuǎn)及間接轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)上，對其中“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”情形做了更明確的定義，將國有股東通過上市公司公開征集受讓方的行為界定為“公開征集轉(zhuǎn)讓”，并明確了更多公開征集的操作細節(jié)，而將無需公開征集受讓方而直接簽訂協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份的行為界定為“非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓”。
2. 審批權(quán)限：通過證券交易系統(tǒng)大額減持需經(jīng)國資監(jiān)管部門審批
36號令規(guī)定大部分事項由國有出資企業(yè)審批并在系統(tǒng)備案即可，但大額轉(zhuǎn)讓股份或類似事項審批權(quán)限保留在國資監(jiān)管部門，重點關(guān)注以下兩類審核標準及其對應(yīng)需國資監(jiān)管部門審核的事項：
國有股東通過證券交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份，達到一定比例或數(shù)量的事項
國有控股股東所持上市公司股份公開征集轉(zhuǎn)讓、發(fā)行可交換公司債券及所控股上市公司發(fā)行證券國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法，導(dǎo)致其持股比例低于合理持股比例的事項
國有控股股東的合理持股比例（與國有控股股東屬于同一控制人的，其所持股份的比例應(yīng)合并計算）由國家出資企業(yè)研究確定，并報國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)備案。
3. 交易價格：明確定價原則和最低價格限制
定價原則
根據(jù)證券市場公開交易價格、可比公司股票交易價格、每股凈資產(chǎn)值等因素合理定價。
有償轉(zhuǎn)讓的最低價格限制
價格不得低于下列兩者之中的較高者：
(1)提示性公告日前30個交易日的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值；
(2)最近一個會計年度上市公司經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)值。
非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的特殊定價依據(jù)
(1)國有股東為實施資源整合或重組上市公司，并在其所持上市公司股份轉(zhuǎn)讓完成后全部回購上市公司主業(yè)資產(chǎn)的，股份轉(zhuǎn)讓價格由國有股東根據(jù)中介機構(gòu)出具的該上市公司股票價格的合理估值結(jié)果確定；
(2)為實施國有資源整合或資產(chǎn)重組，在國有股東之間轉(zhuǎn)讓且上市公司中的國有權(quán)益并不因此減少的，股份轉(zhuǎn)讓價格應(yīng)當根據(jù)上市公司股票的每股凈資產(chǎn)值、凈資產(chǎn)收益率、合理的市盈率等因素合理確定。
可交換公司債券的交換價格
國有股東發(fā)行的可交換公司債券交換為上市公司每股股份的價格，應(yīng)不低于債券募集說明書公告日前1個交易日、前20個交易日、前30個交易日該上市公司股票均價中的最高者。
4.間接轉(zhuǎn)讓情形下股價變化可能導(dǎo)致重新審批
國有股東所持上市公司股份間接轉(zhuǎn)讓應(yīng)當按照公開征集轉(zhuǎn)讓方式下的定價原則確定上市公司股份價值，上市公司股份價值確定的基準日應(yīng)與國有股東資產(chǎn)評估的基準日一致，且與國有股東產(chǎn)權(quán)直接持有單位對該產(chǎn)權(quán)變動決策的日期相差不得超過一個月。國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴股到產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)掛牌時，因上市公司股價發(fā)生大幅變化等原因，導(dǎo)致資產(chǎn)評估報告的結(jié)論已不能反映交易標的真實價值的，原決策機構(gòu)應(yīng)對間接轉(zhuǎn)讓行為重新審議。
國有股東產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資擴股未構(gòu)成間接轉(zhuǎn)讓的，其資產(chǎn)評估涉及上市公司股份作價按照上述規(guī)定確定。
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