3.房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策影響深遠(yuǎn)
由于當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)波動(dòng)幅度過大，市場(chǎng)行情不穩(wěn)定，也會(huì)影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性。近年來(lái)，國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)了各種調(diào)控政策，給房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了一系列嚴(yán)峻的考驗(yàn)。2016年房地產(chǎn)行業(yè)“930 新政”出臺(tái)，2016年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“房住不炒”制度，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，明確了“遏制投機(jī)炒房”的差別化調(diào)控的政策方向。2018年各項(xiàng)調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的政策相繼出臺(tái)，提出“因城施策，一城一策”方針指南，央行和銀保監(jiān)也加強(qiáng)了對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的金融監(jiān)管，使得房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道收縮，融資成本上升，融資難度越來(lái)越高。2019年兩會(huì)期間強(qiáng)調(diào)“防止房市大起大落”，中央政治局會(huì)議進(jìn)一步重申“房住不炒”的政策主基調(diào)，落實(shí)好一城一策、因城施策、城市政府主體責(zé)任的長(zhǎng)效機(jī)制。因此為了房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展，針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制是非常有必要的。
1.理論意義
閱讀研究國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)資料發(fā)現(xiàn)我國(guó)當(dāng)前對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制的相關(guān)研究較少，且在近些年逐漸興起，本文有利于相關(guān)理論的進(jìn)一步完善。我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)相較于國(guó)外起步還是比較延后的，企業(yè)內(nèi)部員工對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知程度較低，未能提出合適的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，因此需要對(duì)該領(lǐng)域進(jìn)行研究，進(jìn)而不斷完善相應(yīng)的理論基礎(chǔ)。本文提出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法與控制措施，可以適用于類似的房地產(chǎn)企業(yè)，具有一定程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論意義。
2.現(xiàn)實(shí)意義
由于房地產(chǎn)行業(yè)自身的行業(yè)性質(zhì)導(dǎo)致其在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)產(chǎn)生各種風(fēng)險(xiǎn)，比如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。因此做好房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制工作非常重要。因此，本文以泰禾集團(tuán)為案例，研究分析其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與控制具有一定現(xiàn)實(shí)意義。本文通過財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別法和多變量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別法來(lái)識(shí)別分析泰禾集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而發(fā)現(xiàn)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控方面存在的問題，并提出了針對(duì)性的防范措施，對(duì)其他房地產(chǎn)企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控方面也具有一定的參考價(jià)值。
（三）研究思路
本文以泰禾集團(tuán)為案例，通過研究該公司近五年的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析識(shí)別其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的控制策略。本文共五個(gè)部分：第一章為引言部分，本部分主要介紹了本文的研究背景和研究意義；第二章界定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制的概念并分析論述了國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究現(xiàn)狀；第三章是針對(duì)本文運(yùn)用的相關(guān)理論進(jìn)行分析；第四章主要是對(duì)本文選取的案例進(jìn)行分析闡述，首先對(duì)泰禾集團(tuán)做了簡(jiǎn)單介紹，接著通過列舉其近5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法和多變量模型分析法識(shí)別其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后針對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)給出了相關(guān)控制措施建議；第五章為研究結(jié)論與展望，總結(jié)本文的結(jié)論并指出了其中研究的不足和未來(lái)研究的展望。
二、概念界定與文獻(xiàn)綜述
1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一概念并沒有具體的界定，一般可劃分為廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是以企業(yè)的到期還債能力作為衡量標(biāo)準(zhǔn)的，而廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指的是企業(yè)的整個(gè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)，它受內(nèi)外部很多種因素影響。內(nèi)部因素有企業(yè)的籌資、投資以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等；外部因素有國(guó)家政策、法律法規(guī)以及外部市場(chǎng)環(huán)境的變化情況。
2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別主要是為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供前提和決策依據(jù)。通過各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法對(duì)企業(yè)面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作出分析判斷，為之后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作好準(zhǔn)備。
3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的前提，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要環(huán)節(jié)。根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的情況實(shí)施相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略來(lái)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。
隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制研究已成為熱門話題。與此同時(shí)國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界也從多個(gè)層面對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制進(jìn)行了廣泛而深入的研究。
1.房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型研究
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是由于不可預(yù)知或不可控因素導(dǎo)致的各種財(cái)務(wù)事件，財(cái)務(wù)狀況不確定，使得公司可能蒙受經(jīng)濟(jì)損失。對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，各個(gè)專家都有各自的劃分方式。比如馬紅光（2016）基于恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)較高。之后石芯月,王宏波（2017）陳杰（2021）等人在其他專家關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的劃分基礎(chǔ)上對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了更為細(xì)致的分類，分別是籌資風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。
2.房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法研究
（1）基于財(cái)務(wù)指標(biāo)法識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法是企業(yè)通過對(duì)部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算，來(lái)分析企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、以及發(fā)展能力等情況，進(jìn)而找到企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。Fitzpatrick（1932）和Beaver（1966）將部分破產(chǎn)企業(yè)和非破產(chǎn)企業(yè)作為研究對(duì)象，采取定量分析方法對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債等各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)值進(jìn)行分析來(lái)識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者丁紅梅（2017）和孫敏（2018）也利用了這種定量分析方法對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題進(jìn)行了研究。
（2）基于多變量模型分析法識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
多變量模型分析法是通過建立多個(gè)財(cái)務(wù)比率與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況的函數(shù)關(guān)系，研究企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度。Altman（1968）通過對(duì)比的方式研究了不同企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況，建立了Z-score模型，通過這個(gè)模型可以分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況。之后Simion (2015)就運(yùn)用了Altman設(shè)計(jì)的Z-score模型來(lái)分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并給出了一些控制措施。
國(guó)內(nèi)學(xué)者周首華、楊濟(jì)華等人（1996）在參考國(guó)外優(yōu)秀學(xué)者的研究后對(duì)學(xué)者Altman的Z-score模型進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn)，建立了更適應(yīng)中國(guó)國(guó)情的F-score模型, 通過這個(gè)模型可以準(zhǔn)確識(shí)別預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。
3.針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所采取的控制措施
針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的情況實(shí)施相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所采取的控制措施都有一定的研究成果。
對(duì)于控制企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)，汪泉（2017）在研究中提出要確定合理的資本結(jié)構(gòu)，比如長(zhǎng)短期債務(wù)的比例；李愷（2015）和曾麗旋（2017）也都主張通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu), 融資渠道多元化等方法來(lái)降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于規(guī)避企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，柳江（2017）提出企業(yè)需要提高投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性；楊利紅,陳琦等人（2017）認(rèn)為需要建立動(dòng)態(tài)的投資組合進(jìn)而分散一些投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。此外，國(guó)外學(xué)者在企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)控制方面也有所研究，Qingye Zhang and Yan Gao（2017）通過研究發(fā)現(xiàn)，動(dòng)態(tài)投資組合對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理是非常有幫助的。最后，針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，周澤將,王怡晨（2020）和鐘政通（2020）提出房地產(chǎn)企業(yè)需建立健全存貨管理體制，將房地產(chǎn)存貨規(guī)模保持在合理范圍內(nèi)才能為房地產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新探索、承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提供空間，緩解房地產(chǎn)過度投資對(duì)企業(yè)其他業(yè)務(wù)活動(dòng)的擠出效應(yīng)；萬(wàn)浩（2018）和惠秦貼（2020）等一些研究學(xué)者認(rèn)為房地產(chǎn)企業(yè)需要提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，比如營(yíng)造產(chǎn)品的差異化滿足不同顧客的需求進(jìn)而就獲得良好的企業(yè)業(yè)績(jī)。
通過閱讀企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制研究的相關(guān)文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制研究成果較為豐富。就房地產(chǎn)企業(yè)而言，系統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法可以幫助我們對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)問題有一個(gè)更加理性的認(rèn)識(shí)，并且可以針對(duì)相關(guān)的問題及時(shí)解決。本文以泰禾集團(tuán)為研究對(duì)象，綜合采用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法以及多變量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別法對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行識(shí)別與評(píng)價(jià)，并針對(duì)其中存在的問題提出相應(yīng)的控制措施，為其他類似的房地產(chǎn)企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制方面提供一定的幫助。
三、理論分析
查看有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)，由于各個(gè)行業(yè)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不同，所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有所差別，但是其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大致可分為三個(gè)種類，即籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)亦或是擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)需要進(jìn)行資金的籌集，而在資金的籌集過程中具有很多的不確定性，即為籌資風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，由于投資經(jīng)營(yíng)決策的失誤或是其他意外狀況，無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)中由于各種因素的影響未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。
1.專家調(diào)查法
美國(guó)蘭德公司在1964年提出了一種定性分析的方法——專家調(diào)查法。它是由專業(yè)人員、咨詢公司和管理專家調(diào)研企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，找出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的誘因，以此預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。
2.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法
財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法是根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算，分析判斷企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、以及發(fā)展能力等情況。通過這一方法不僅能反映出企業(yè)的靜態(tài)狀況還能對(duì)企業(yè)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，從而為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制提供依據(jù)。
3.多變量模型分析法
多變量模型分析法是通過建立多個(gè)財(cái)務(wù)比率與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況的函數(shù)關(guān)系，與單變量模型相比，更加注重各個(gè)財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系，其中最具有代表性的是Z-Score模型。1968年Altman教授創(chuàng)立了Z-score模型，此模型把22個(gè)有可能預(yù)示公司發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)比率變量分為流動(dòng)性、獲利能力、財(cái)務(wù)杠桿、償債能力和周轉(zhuǎn)能力五大指標(biāo)。
1990年，我國(guó)學(xué)者周首華、楊濟(jì)華等人對(duì)Altman的Z值模型進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn)，形成了適應(yīng)中國(guó)國(guó)情的 F分?jǐn)?shù)模型。Z-Score模型比F-Score模型更加強(qiáng)調(diào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和資產(chǎn)的利用效率，而F-Score模型在原有的基礎(chǔ)上新增了現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)，更注重對(duì)企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別預(yù)警，并且其評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)更適應(yīng)現(xiàn)代的企業(yè)。兩者側(cè)重點(diǎn)是有所差別的，房地產(chǎn)企業(yè)更加適合運(yùn)用F-Score模型識(shí)別分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（三）房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型
1. 籌資風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)項(xiàng)目的首要環(huán)節(jié)就是進(jìn)行籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目開發(fā)資金主要來(lái)源于兩種，一是內(nèi)部籌資，即房地產(chǎn)企業(yè)所有者投入的資金和企業(yè)的利潤(rùn)；二是外部籌資，即通過銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借款亦或是發(fā)行股票債券等方式進(jìn)行。通過研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部籌資籌取到的資金較少，而大部分房地產(chǎn)企業(yè)主要是通過外部籌資籌取資金。外部籌資主要分為債務(wù)籌資和股權(quán)籌資，房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)籌資時(shí)，由于債務(wù)籌資需要到期返還本金和支付利息，而這時(shí)如果負(fù)債規(guī)模過大，那么到期還本付息的壓力則會(huì)增加債務(wù)籌資的風(fēng)險(xiǎn)。此外，房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)行股票的過程中，預(yù)計(jì)的發(fā)行數(shù)量、時(shí)間以及成本等因素使企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)，稱為股權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)籌資受股權(quán)投資的規(guī)模、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、營(yíng)運(yùn)狀況以及市場(chǎng)環(huán)境等多種因素影響。由于我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)以外部籌資為主要籌資渠道，既籌資渠道方式都比較固定單一化，這也為房地產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)埋下了隱患。
2. 投資風(fēng)險(xiǎn)
投資風(fēng)險(xiǎn)也是房地產(chǎn)企業(yè)所必須面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一，近年來(lái)大多房地產(chǎn)企業(yè)都在嘗試通過各種方法規(guī)避該種風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)投資活動(dòng)可分為內(nèi)部投資和外部投資，內(nèi)部投資一般是指房地產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大地產(chǎn)項(xiàng)目以及相關(guān)配套項(xiàng)目規(guī)模。然而近年來(lái)很多房地產(chǎn)企業(yè)為獲取更多利潤(rùn)，盲目擴(kuò)張規(guī)模，過度囤地、投資項(xiàng)目，因此資金大量被占用，資金周轉(zhuǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，不能很快回籠資金產(chǎn)生收益，所以存在投資風(fēng)險(xiǎn)。外部投資一般包括直接投資和間接投資，直接投資受行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境等因素的影響無(wú)法獲得預(yù)期收益，存在風(fēng)險(xiǎn)。間接投資一般是證券投資，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策和匯率、證券交易等諸多因素影響，也存在較高的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)也會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境變化，房地產(chǎn)政策的調(diào)控，銀行借貸利率變動(dòng)等因素?zé)o法取得預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益，從而就產(chǎn)生了投資風(fēng)險(xiǎn)。
3. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)變動(dòng)或外部環(huán)境變化導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量發(fā)生變化，從而影響企業(yè)未來(lái)銷售量、價(jià)格和成本的程度。房地產(chǎn)企業(yè)的地產(chǎn)項(xiàng)目由于施工周期較長(zhǎng)，項(xiàng)目開發(fā)期間需要占用大量資金，在此期間房地產(chǎn)企業(yè)很有可能出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金不足，導(dǎo)致項(xiàng)目延期或者停工，這會(huì)對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成很多不良影響。此外，房地產(chǎn)企業(yè)的外部環(huán)境發(fā)生變化時(shí)也會(huì)給房地產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一些影響，比如由于房?jī)r(jià)上漲或下降使得消費(fèi)者對(duì)于房地產(chǎn)項(xiàng)目的消費(fèi)側(cè)重點(diǎn)發(fā)生了改變，因此房地產(chǎn)企業(yè)很容易面臨運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；還有近年來(lái)，國(guó)家大力調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)政策，鼓勵(lì)房地產(chǎn)企業(yè)“去庫(kù)存”，實(shí)施“一城一策，因地制宜”策略，但是目前大部分房地產(chǎn)企業(yè)并沒有巧妙結(jié)合自身獨(dú)有的特點(diǎn)，只是僵硬的照搬相關(guān)政策，這樣即使企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入上升了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，然而對(duì)比企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)收入與成本兩者間的發(fā)展是不平衡的，使得房地產(chǎn)企業(yè)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。
泰禾集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱泰禾或泰禾集團(tuán)，股票簡(jiǎn)稱：泰禾集團(tuán)、股票代碼：000732）公司成立于1992年，總部位于中國(guó)福建省福州市晉安區(qū)岳峰鎮(zhèn)橫嶼路9號(hào)東二環(huán)泰禾廣場(chǎng)泰禾中心20-31層，現(xiàn)任董事會(huì)主席黃其森。
公司堅(jiān)持以房地產(chǎn)為核心，為全面提升城市生活品質(zhì)和自身多元化發(fā)展而踐行“泰禾+”戰(zhàn)略，依托自身在住宅、商業(yè)等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資源，聚合控股股東泰禾投資集團(tuán)在相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域的資源，目標(biāo)為一站式解決業(yè)主的購(gòu)物、社交、醫(yī)療、文化、教育和養(yǎng)老等方面的生活需求，努力開創(chuàng)“中國(guó)式美好生活”。
標(biāo)簽：房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究論文
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