中英文資料外文翻譯文獻上市公司財務風險的評價及控制的文獻綜述中國從資本市場建立開始，上市公司也隨之不斷地發(fā)展，上市的公司從行業(yè)、類型到地區(qū)、規(guī)模都呈現(xiàn)多樣化趨勢。中國的上市公司，特別是上市公司中的ST公司，存在著嚴重的財務風險問題，財務風險比較大，對上市公司的發(fā)展會有很大的影響。因此對上市公司財務風險問題的研究是十分重要的。通過對這一領域大量文獻的研究，從企業(yè)財務風險的成因、評價體系及控制三個角度綜述，加強分析，以期對上市公司財務風險的理論和實踐研究提供借鑒和指導。（一）國外研究綜述西方古典經(jīng)濟學家在十九世紀就已經(jīng)提出了風險的概念，認為風險是經(jīng)營活動的副產(chǎn)品，經(jīng)營者的收入是其在經(jīng)營活動中承擔風險的報酬。從狹義上看，企業(yè)的財務風險是指由于利用負債給企業(yè)帶來的破產(chǎn)風險或普通股收益發(fā)生大幅度變動的風險。這種觀點立足于企業(yè)籌資時過多舉債或舉債不當。西方國家強調全面風險管理的觀念是從資金運動到資本經(jīng)營整個體系的過程，對財務風險的控制包括風險預警、風險識別、危機處理等內(nèi)容。美國經(jīng)濟學家富蘭克.H.奈特(FrankH.Knight)1921年出版的(Risk，UncertaintyProfit)一書中認為：風險是指“可度量的不確定性”。
而“不確定性”是指不可度量的風險。風險的特征是概率估計的可靠性，概率估計的可靠性來自所遵循的理論規(guī)律或穩(wěn)定的經(jīng)驗規(guī)律。與可計算或可預見的風險不同，不確定性是指人們?nèi)狈κ录幕局R，對事件可能的結果知之甚少，因此，不能通過現(xiàn)有理論或經(jīng)驗進行預見和定量分析Ross,Westerfield,Jordan(1995)在《FundamentalsCorporateFinance》提到FrankH.Knight,王宇，王文玉譯.《風險、不確定性和利潤》[M]．中國人民大學出版社．2005；此段原文如下：“Thedebtfinacingincreasesrisksborneextrariskarisesfromdebtfinacingfinancialriskfirmequity.otherword,financialriskequityrisk債務籌資會增加股東的風險，使用債務籌資所產(chǎn)生的這部分額外風險稱為公司股東的財務風險。也就是說，財務風險是指由于公司財務政策(如資本結構)所產(chǎn)生的權益風險。VanHorn,JohnWachowiczJr(2001)在《FundamentalFinancialManagement》里面更寬泛地說明了財務風險包括可能喪失償債能力的風險，以及由于使用財務杠桿而導致的每股收益變動。
美國學者小阿瑟威廉姆斯（C.ArthurWillianms)和理查德M.漢斯（RichardM.Heins)在1985年合著的《RiskManagementInsurance》中將風險定義為：“在給定情況和特定時間內(nèi)，那些可能發(fā)生的結果間的差異。如果肯定只有一個結果發(fā)生，則差異為零，風險為零；如果有多種可能結果，則有風險，且差異越大，風險越大?！痹谪攧湛刂品矫?，國外學者的研究有：美國數(shù)學家諾伯特維納1948年創(chuàng)立的控制論；1932年FitzPatrick開展的一元判定研究；Altman在1968年首先創(chuàng)立的zeta模型等。總體看來，國外財務風險研究起步早，理論體系完善，應用領域廣，且研究成果多且系統(tǒng)。如，國外的多家風險管理協(xié)會、風險管理學院對企業(yè)風險管理事務、專業(yè)證書考試制度極具貢獻，其中，美國全球風險專業(yè)人員協(xié)會每年舉辦財務風險管理人員專業(yè)證書考試，多家協(xié)會和學會出版風險管理方面的刊物雜志，還出版較多的財務性風險管理書籍等。（二）國內(nèi)研究綜述1989年北京商學院的劉恩祿、湯谷良發(fā)表的“論財務風險管理”，第一次全面論述了財務風險的定義、特性及財務風險管理的步驟和方法。財政科學研究所的向德偉博士在1994年發(fā)表了“論財務風險”comesfromfinancialpolicy(i.e.capitalstructure)CorporateFinance,1995此段原文如下：“Broadlyspeaking,financialriskencompassesbothpossibleinsolvencyaddedvariabilityearningspershareinducedbytheusefinancialleverage.”JamesC.VanHorne,JohnWachowiczJr,FundamentalFinancialManagement,2001小阿瑟威廉姆斯等著，陳偉等譯．《風險管理與保險》[M]．中國商業(yè)出版社．1990：4；細致地分析了財務風險產(chǎn)生的原因，認為“財務風險是一種微觀風險，是企業(yè)經(jīng)營風險的集中體現(xiàn)”，“企業(yè)財務風險，按照財務活動的基本內(nèi)容來劃分，包括籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險四項”財務風險的含義，為更深一層推進財務風險理論奠定了基礎。
2000年發(fā)表了“略論企業(yè)財務風險管理”，認為企業(yè)財務風險是指在各項財務活動中，由于各種難以預料或控制的因素的影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)蒙受損失的可能性。她進一步將財務風險分為籌資風險、投資風險、現(xiàn)金流量風險和外匯風險四種。以上觀點雖然對財務風險的分類不同，但都認為，企業(yè)財務風險是因企業(yè)財務活動中各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。企業(yè)財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環(huán)節(jié)的問題，都可能促使這種風險轉變?yōu)閾p失，導致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。這種觀點是一種廣義觀。2004年發(fā)表了“現(xiàn)代企業(yè)財務風險的原因及防范”[10]，認為財務風險的成因是由以下五點構成的：1．負債經(jīng)營是財務風險產(chǎn)生最為根本的原因。2．企業(yè)資產(chǎn)流動性弱、現(xiàn)金流量短缺，是財務風險產(chǎn)生的最為直接的原因。3．企業(yè)經(jīng)營不善、投資失誤是導致財務風險產(chǎn)生、財務狀況惡化最為重要的催化劑。4．企業(yè)資本結構不合理是財務風險產(chǎn)生、財務危機出現(xiàn)最為綜合的因素。5．外部環(huán)境的多變性是企業(yè)財務風險產(chǎn)生的重要外因。2009年，王宏發(fā)表了“淺談公司財務風險的成因及防范”[11]，認為造成財務風險原因的是以下四個方面：1．企業(yè)財務管理的宏觀環(huán)境復雜多變,而企業(yè)管理系統(tǒng)不能適應復雜多變的宏觀環(huán)境2．企業(yè)財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足3．財務決策缺乏科學性導致決策失誤4．企業(yè)內(nèi)部財務關系不明根據(jù)我國學者們的觀點不難推出，分析企業(yè)財務風險的成因離不開企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境因素的影響，所以本文也將從上市公司的內(nèi)外部環(huán)境來分析財務風險發(fā)生的原因。易曉文（1999）發(fā)表了“上市公司財務評價指標體系研究”[12]，作者在文章中對公司財務評價指標體系的內(nèi)容及指標的選取進行了初步分析、研究。桂文林,舒曉惠,伍超標（2005）發(fā)表了“上市公司財務評價歷史分析和展望”[13]財務風險的含義，以上市公司財務評價現(xiàn)實意義為前提,系統(tǒng)地分析了上市公司財務評價指標
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