中國公司如何參與美國的資本市場
目前在中國，上市實行核準制，使眾多有發(fā)展前景在美國上市的好處，有較好業(yè)績又急需資金擴展的優(yōu)良企業(yè)難以實現(xiàn)股市集資的愿望。據(jù)有關(guān)報導(dǎo)統(tǒng)計，中國有 3000 多家企業(yè)希望上市，但每年能夠在中國上市的企業(yè)不足 100 家。由于政策限制，民營企業(yè)更難爭取到上市機會。再者，中國證券市場規(guī)模相對很小，實在也難以照顧到國有中小企業(yè)，更不用談民營企業(yè)了。隨著中國企業(yè)家對海外資本市場的逐步了解，越來越多的企業(yè)家開始把目光轉(zhuǎn)向海外資本市場，尤其是具有世界最雄厚資金的美國資本市場。
美過有三大主要的證券交易市場———紐約證券交易所、美國證券交易所、納斯達克交易所，此外，也有針對中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)設(shè)立的電子柜臺市場OTCBB，OTCBB是由納斯達克管理的股票交易系統(tǒng)，眾多公司的股票先在此系統(tǒng)上市，獲得最初的發(fā)展資金，通過一段時間的擴張積累，達到納斯達克或紐約證券交易所的掛牌要求后升級到這些市場。在納斯達克上市的公司，只要凈資產(chǎn)到400萬美元，年稅后利潤超過75萬美元或市值達5000萬美元，股東在300人以上，股價達到每股4美元的，便可直接升入納斯達克小資本市場。凈資產(chǎn)到600萬美元以上，毛利達到100萬美元以上的公司股票還可直接升入納斯達克市場。因此OTCBB又被為納斯達克的預(yù)備市場。
與納斯達克相比，OTCBB以門坎低而取勝，它對企業(yè)基本沒有規(guī)模或盈利上的要求，只要有3名以上的做市商愿證券做市，企業(yè)股票就可以在OTCBB上流通了。也就是說到OTCBB上市本身是很簡單的：要有一賺錢的概念與一好的商業(yè)計劃就足夠了。
買殼上市是美國自1934年開始實行的一種簡捷的合法上市方法，上市成本低，時間快，而且欲上市企業(yè)采取此途徑可以100％保證獲得上市，避免了直接上市的高昂費用與上市流產(chǎn)的風(fēng)險。因此目前采取借殼上市的企業(yè)越來越多，去年借殼上市的企業(yè)比前年增加了三倍。
中國企業(yè)在美國成功借殼上市已有了先行者，中國北京一家企業(yè)與深圳一家公司是兩家實力并不強的IT公司，通過在美過借殼上市，獲得了巨額資金。其北京企業(yè)原注冊資金不過100萬人民幣，在美過OTCBB市場借殼上市，股價最高時達25美元，而市值（股票總價值）則超過4億美元。其深圳公司也只是新成立的極小極小的公司，注冊資金只有20萬人民幣，也是在美國OTCBB市場借殼上市，股價在開市一小時從6美元升至22美元，市值也超過4億美元。
所以“殼”是指有股票上市但沒有業(yè)務(wù)的公司。美國有很多上市公司因為種種原因失去業(yè)務(wù)，如高科技公司因為技術(shù)跟不上潮流而停業(yè)，開礦公司因儲備不足或產(chǎn)品價格低而放棄，制造業(yè)因工資太高、競爭無力而停工的。但這些公司仍保持上市的資格。“借殼”指收購這類公司，與之合并成為美國的上市公司。
“借殼”上市選擇個“好殼”很關(guān)鍵，首先殼公司必須“干凈”，公司可以沒有資產(chǎn)，沒有業(yè)務(wù)，但不能有債務(wù)與法律訴訟，也不能有違反證券法的問題。另外殼公司的上市資格必須保持完整，包括根據(jù)美證監(jiān)局的要求，按時申報財務(wù)與業(yè)務(wù)情況。最后殼公司要有足夠的“大眾股份”和“大眾股東”，合并后交易才能活躍。所謂“大眾股東”是指殼公司最初上市時購買發(fā)行股票的股東。
在利用國際金融市場方面，與其它新興市場相比在美國上市的好處，中國雖然還在起步階段，但已有了一個良好的開端。以上兩個中國企業(yè)的成功例子，對中國民營企業(yè)應(yīng)是一個很好的啟示。在過去6年中，已有超過百家中國企業(yè)在美國成功上市并取得可觀資金，其中一部分取得了巨額資金。
在美國公開發(fā)行證券，使外國企業(yè)有機會進入一個異常廣闊和流動性首屈一指的資本市場。這個市場一直吸引著眾多的外國公司。隨著中國公司最近在美國公開發(fā)行證券成功的事例，使得其它許多中國公司考慮進入美國的資本市場。
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