創(chuàng)業(yè)板推出八周年之際，其已經(jīng)成為中國多層次資本市場的重要組成部分。截至2017年10月26日，創(chuàng)業(yè)板有690家上市公司，占A股上市公司總數(shù)的20%；總市值5.58萬億元，占A股總市值的9.57%。創(chuàng)業(yè)板的適時推出擴寬了中小企業(yè)的融資渠道，推動創(chuàng)新成長型企業(yè)為代表的中國新經(jīng)濟的發(fā)展；而在大步邁進的過程中創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引，亦面臨對雙創(chuàng)企業(yè)不夠包容、高估值泡沫、融資要求高等詬病。
未來創(chuàng)業(yè)板制度改革和完善路在何方？一名接近監(jiān)管的人士向經(jīng)濟觀察報記者透露，未來對創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管和制度完善將沿著三大路徑展開：一是優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首發(fā)條件創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引，更好地服務(wù)于科技創(chuàng)新型企業(yè)的上市需求；二是完善創(chuàng)業(yè)板再融資制度，強化內(nèi)外約束，抑制過度融資、非理性融資；三是進一步優(yōu)化自律規(guī)則體系，豐富行業(yè)信息披露指引體系，凸顯創(chuàng)業(yè)板行業(yè)特色，更好地適應(yīng)投資者需求。
梳理創(chuàng)業(yè)板過往制度建設(shè)，可以發(fā)現(xiàn)其在IPO、再融資、投資者適當(dāng)性管理、自律規(guī)則等方面不斷完善。在上市門檻方面，2009年證監(jiān)會發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，于2014年修訂了該辦法，降低財務(wù)準入門檻，取消盈利增長要求。融資制度方面，證監(jiān)會2014年發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，標志著創(chuàng)業(yè)板再融資正式啟動，并創(chuàng)新地實施小額快速再融資制度。截至2017年9月30日，共145家公司已實施再融資1465.05億元。
深交所制定發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》等一系列業(yè)務(wù)規(guī)則，針對創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)特點，先后發(fā)布了廣播電影電視、生物醫(yī)藥、電子商務(wù)、節(jié)能環(huán)保等10個行業(yè)信息披露指引，增強了信息披露的有效性和針對性。這些規(guī)則對促進上市公司規(guī)范運作，加強公司治理等發(fā)揮了積極作用。同時，在投資者適當(dāng)性管理方面，2009年《創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定》及相關(guān)配套規(guī)則發(fā)布，有效地防控了創(chuàng)業(yè)板市場的投資者風(fēng)險。
創(chuàng)業(yè)板采取“獨立規(guī)則、獨立監(jiān)管”的運行機制，上市八年以來，各項基礎(chǔ)制度逐步建立和完善，市場規(guī)則更加貼近創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的特征需求和產(chǎn)業(yè)規(guī)律。上述接近監(jiān)管的人士表示，證監(jiān)會將進一步推動完善創(chuàng)業(yè)板制度安排，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。
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