今年以來，國內(nèi)興起了新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市的潮流，從港交所披露的數(shù)據(jù)來看，2018年上半年共200家企業(yè)提交了申報(bào)稿，計(jì)劃登陸港股，相比2017年同期，港股市場共121家企業(yè)提交申報(bào)稿，同比增長65.29%。
一個(gè)很重要的原因，是今年香港市場進(jìn)行了近二十年來最大的一次上市改革，2018年4月30日，香港發(fā)布了修訂后的主板上市規(guī)則，變革后的香港上市規(guī)則主要有以下幾點(diǎn)：
從小米、獵聘到51信用卡,眾多國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)科技公司扎堆在港股上市，毋庸置疑，2018年將有更多內(nèi)地企業(yè)赴港上市。
既然赴港上市已是大勢所趨，本文將從香港上市條件、方式和流程3個(gè)角度梳理香港上市的規(guī)則。
一、內(nèi)地企業(yè)到香港上市的條件 （一）主板上市的要求
主場的目的：目的眾多，包括為較大型、基礎(chǔ)較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金。
主線業(yè)務(wù)：并無有關(guān)具體規(guī)定，但實(shí)際上，主線業(yè)務(wù)的盈利必須符合最低盈利的要求。
業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：上市前三年合計(jì)溢利5000萬港元(最近一年須達(dá)2000萬港元，再之前兩年合計(jì))。
業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：并無有關(guān)規(guī)定，但申請(qǐng)人須列出一項(xiàng)有關(guān)未來計(jì)劃及展望的概括說明。
最低市值：香港上市時(shí)市值須達(dá)1億港元。
最低公眾持股量：25%(如發(fā)行人市場超過40億港元，則最低可降低為10%)。
管理層、公司擁有權(quán)：三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄期須在基本相同的管理層及擁有權(quán)下營運(yùn)。
主要股東的售股限制：受到限制。
信息披露：一年兩度的財(cái)務(wù)報(bào)告。
包銷安排：公開發(fā)售以供認(rèn)購必須全面包銷。
股東人數(shù)：于上市時(shí)最少須有100名股東香港上市流程，而每1百萬港元的發(fā)行額須由不少于三名股東持有。
（二）創(chuàng)業(yè)板上市要求
主場的目的：目的眾多，包括為較大型、基礎(chǔ)較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金。
主線業(yè)務(wù)：必須從事單一業(yè)務(wù)，但允許有圍繞該單一業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)活動(dòng)。
業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：不設(shè)最低溢利要求。但公司須有24個(gè)月從事“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”(如營業(yè)額、總資產(chǎn)或上市時(shí)市值超過5億港元，發(fā)行人可以申請(qǐng)將“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”減至12個(gè)月)。
業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：須申請(qǐng)人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋公司如何計(jì)劃于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo)。
最低市值：無具體規(guī)定，但實(shí)際上在香港上市時(shí)不能少于4,600萬港元。
最低公眾持股量：3,000萬港元或已發(fā)行股本的25%(如市值超過40億港元，最低公眾持股量可減至20%)。
管理層、公司擁有權(quán)：在“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”期間，須在基本相同的管理層及擁有權(quán)下營運(yùn)。
主要股東的售股限制：受到限制。
信息披露：一按季披露，中期報(bào)和年報(bào)中必須列示實(shí)際經(jīng)營業(yè)績與經(jīng)營目標(biāo)的比較。
包銷安排：無硬性包銷規(guī)定，但如發(fā)行人要籌集新資金，新股只可以在招股章程所列的最低認(rèn)購額達(dá)到時(shí)方可上市。
二、內(nèi)地企業(yè)在香港上市的方式 內(nèi)地中資企業(yè)(包括國有企業(yè)及民營企業(yè))若選擇在香港上市，可以以H股或紅籌股的模式進(jìn)行上市，或者是買殼上市。
（一）發(fā)行H股上市
中國注冊(cè)的企業(yè)，可通過資產(chǎn)重組，經(jīng)所屬主管部門、國有資產(chǎn)管理部門(只適用于國有企業(yè))及中國證監(jiān)會(huì)審批，組建在中國注冊(cè)的股份有限公司，申請(qǐng)發(fā)行H股在香港上市。
優(yōu)點(diǎn)：
1.企業(yè)對(duì)國內(nèi)公司法和申報(bào)制度比較熟悉；
2.中國證監(jiān)會(huì)對(duì)H股上市，政策上較為支持，所需的時(shí)間較短，手續(xù)較直接。
缺點(diǎn)：
未來公司股份轉(zhuǎn)讓或其他企業(yè)行為方面，受國內(nèi)法規(guī)的牽制較多。不過，隨著近年多家H股公司上市，香港市場對(duì)H股的接受能力已大為提高。
（二）發(fā)行紅籌股上市
紅籌上市公司指在海外注冊(cè)成立的控股公司(包括香港、百慕達(dá)或開曼群島)，作為上市個(gè)體，申請(qǐng)發(fā)行紅籌股上市。
優(yōu)點(diǎn)：
1.紅籌公司在海外注冊(cè)，控股股東的股權(quán)在上市后6個(gè)月已可流通；
2.上市后的融資如配股、供股等股票市場運(yùn)作繭自縛靈活性最高。
缺點(diǎn)：
1.將企業(yè)的權(quán)益重組注入海外擬上市公司涉及的監(jiān)管較多
2.根據(jù)外資并購規(guī)定，公司現(xiàn)在經(jīng)批準(zhǔn)完成紅籌架構(gòu)的難度很大。
（三）買殼上市
買殼上市是指向一家擬上市公司收購上市公司的控股權(quán)香港上市流程，然后將資產(chǎn)注入，達(dá)到“反向收購、借殼上市”的目的。
優(yōu)點(diǎn)：
1.可縮短上市的時(shí)間成本，減少交易成本。
2.在一定程度上可以增強(qiáng)企業(yè)的隱蔽性。
3.控制上市定價(jià)與價(jià)值。
4.允許在較后時(shí)間進(jìn)行籌資，定價(jià)較為明確。
缺點(diǎn)：成本較高。
三、香港上市流程
?（一）第一階段
委任創(chuàng)業(yè)板上市保薦人; 委任中介機(jī)構(gòu)，包括會(huì)計(jì)師、律師、資產(chǎn)評(píng)估師、股票過戶處; 確定大股東對(duì)上市的要求; 落實(shí)初步銷售計(jì)劃。
（二）第二階段
決定上市時(shí)間; 審慎調(diào)查、查證工作; 評(píng)估業(yè)務(wù)、組織架構(gòu); 公司重組上市架構(gòu); 復(fù)審過去二/三年的會(huì)計(jì)記錄; 保薦人草擬售股章程; 中國律師草擬中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)（H股）; 預(yù)備其他有關(guān)文件（H股）; 向中國證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)（H股）。
（三）第三階段
遞交香港上市文件與聯(lián)交所審批; 預(yù)備推廣資料; 邀請(qǐng)包銷商; 確定發(fā)行價(jià);包銷團(tuán)分析員簡介; 包銷團(tuán)分析員編寫公司研究報(bào)告; 包銷團(tuán)分析員研究報(bào)告定稿。
（四）第四階段
中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)（H股）; 交易所批準(zhǔn)上市申請(qǐng); 副包銷安排; 需求分析; 路演; 公開招股。
招股后安排數(shù)量、定價(jià)及上市后銷售：
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