前面介紹了一些指標可以用來判斷企業(yè)的經(jīng)營風險財務(wù)風險的概念,比如用資產(chǎn)負債率來判斷企業(yè)的負債是否合理,用流動比率和速凍比率來判斷企業(yè)的短期償債能力,即是否存在突然性破產(chǎn)的可能,而市凈率則使用說明資本市場對企業(yè)的資產(chǎn)的主觀看法,可以用來評估股價是否高估。今天來介紹一個指標用來判斷企業(yè)的破產(chǎn)傾向,該指標數(shù)值越大,破產(chǎn)的可能性越小,這個指標就是Z指數(shù)。
概念說明
Z指數(shù)是采用多個不同的單項指標,通過加權(quán)后組成一個多變量的綜合性指標。它可以用來評估企業(yè)的財務(wù)風險程度以及企業(yè)的綜合運營情況,Z指數(shù)的大小與公司的風險程度成反比,即Z值越小,公司財務(wù)風險越大;Z值越大財務(wù)風險的概念,公司的財務(wù)風險越小。
計算方式
Z指數(shù) = a*X1 + b*X2 + c*X3 + d*X4 + e*X5
X1 = (流動資產(chǎn) - 流動負債) / 總資產(chǎn)
X2 = (盈余公積 + 未分配利潤) / 總資產(chǎn)
X3 = (利潤總額 + 利息費用) / 總資產(chǎn)
X4 = 總市值 / 總負債
X5 = 銷售收入 / 總資產(chǎn)
a、b、c、d、e是因子系數(shù),一般對于上市公司的該項系數(shù)取值和Z值計算公式為:
Z= 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1X5
注意:因子系數(shù)是可以進行修改的,比如非上市公司的因子數(shù)和非上市公司的因子數(shù)就不一樣。
Z指數(shù)的意義
1.主要用于對公司的財務(wù)風險程度進行評估。Z值越小,說明企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的可能性越大。企業(yè)破產(chǎn)的臨界值是1.81。Z值處于1.8至3之間,則顯示企業(yè)存在財務(wù)風險,存在破產(chǎn)的可能性。Z值大于3,則表示企業(yè)的財務(wù)狀況良好。
2.Z指數(shù)雖然對不同行業(yè)的企業(yè)提供較一致的財務(wù)風險評價方法,方便對企業(yè)進行比較,但是在實際中,每個行業(yè)會有不同的Z指數(shù)因子系數(shù),上市公司和非上市公司,國有公司和私營企業(yè)都會有不一樣的因子系數(shù)。
3.企業(yè)在Z值出現(xiàn)下降,處于風險區(qū)間時,需要降低自己的負債來抵御風險;當Z值較高時,企業(yè)可以適當?shù)募哟筘搨?,這樣就可以更充分地利用資源,創(chuàng)造更多利潤。
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