2022年3月10日，廣東納睿雷達科技股份有限公司（以下簡稱“納睿雷達”）擬在科創(chuàng)板上市申請已提交注冊。而由加拿大國籍的XIAOJUN BAO（包曉軍）與SULING LIU（劉素玲）夫婦創(chuàng)立的納睿雷達，其產(chǎn)品主要依靠于各地氣象局推動建設(shè)，且此番上市其因產(chǎn)品毛利率高于同行業(yè)可比公司遭問詢。
納睿雷達作為一家以科技創(chuàng)新為驅(qū)動，專注于提供全極化有源相控陣雷達系統(tǒng)解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，公司目前所生產(chǎn)的產(chǎn)品主要為X波段雙極化(雙偏振)有源相控陣雷達及配套的軟硬件產(chǎn)品，廣泛應用在氣象探測、水利防洪、民用航空、海洋監(jiān)測、森林防災、公共安全等多個領(lǐng)域。
01業(yè)績穩(wěn)定增長 行業(yè)空間廣闊
二十一世紀初，我國雷達行業(yè)主要以機械掃描雷達為主，機械掃描雷達集中一個位置發(fā)射信號波，通過機械轉(zhuǎn)臺旋轉(zhuǎn)，讓信號波發(fā)射到不同的方向，探測不同目標，但其機械轉(zhuǎn)動效率低，探測區(qū)域和探測目標有限，不再適應日趨復雜的電磁場發(fā)展方向。
近年來，相控陣技術(shù)在雷達領(lǐng)域逐漸拓展，與機械掃描雷達通過旋轉(zhuǎn)天線使雷達波束轉(zhuǎn)動不同，相控陣雷達使用“電子移相器”來實現(xiàn)掃描，因而相控陣雷達的反應速度、更新速率、多目標追蹤能力、分辨率都有較大的提升，成為目前雷達行業(yè)發(fā)展的主要方向。
不過，相控陣雷達性能雖然優(yōu)異，但其技術(shù)實現(xiàn)復雜、成本居高不下，因此在很長一段時期主要用于軍事用途，價格昂貴是限制其在民用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模應用的主要障礙。2011 年，國家發(fā)改委、科技部、工信部、商務部、國家知識產(chǎn)權(quán)局《當前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點領(lǐng)域指南（2011 年度）》將相控陣雷達列為當前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點領(lǐng)域。
通過自主創(chuàng)新，納睿雷達成功研制出擁有核心技術(shù)的微帶陣列天線的全極化有源相控陣雷達系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品，在解決有源相控陣雷達產(chǎn)品的成本、規(guī)?；瘧秒y題的同時，具備實現(xiàn)多個領(lǐng)域的應用的能力，使公司的產(chǎn)品可應用于水利防洪、民用航空、海洋監(jiān)測、森林防火、公共安全等多個領(lǐng)域。與此同時，納睿雷達也取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。財務數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，納睿雷達實現(xiàn)營業(yè)收入分別為10,495.71萬元、13,128.74萬元、18,303.31萬元，營業(yè)收入復合增長率為32％；同期，公司凈利潤分別為7,097.31萬元、6,659.14萬元和9,661.11萬元，凈利潤復合增長率達到17%。
根據(jù)Forecast International分析，2010年至2019年，全球相控陣雷達的總生產(chǎn)臺數(shù)占雷達生產(chǎn)總數(shù)的比例為14.16％，總銷售額占比為25.68％，整體看全球相控陣雷達市場規(guī)模目前相對機械雷達較小，相控陣雷達的替代市場空間巨大。隨著有源相控陣雷達技術(shù)逐漸由氣象探測領(lǐng)域延展至水利、航空、公共安全等領(lǐng)域，納睿雷達未來發(fā)展空間較為廣闊。
02多項專利“重名”，控股股東以受讓專利出資
除卻上市引人關(guān)注，納睿雷達的知識產(chǎn)權(quán)狀況也值得我們了解。
作為一家科創(chuàng)板擬上市公司，納睿雷達的科創(chuàng)屬性引人關(guān)注。截至招股書簽署日，公司共獲得68項專利，其中17項為發(fā)明專利。
值得一提的是，納睿雷達持有的專利中存在不少“重名”現(xiàn)象。根據(jù)招股書“專利情況”披露，“一種可變定向波束雙陣列合成微帶陣列天線”的發(fā)明專利、實用新型專利均為2015年11月11日申請。而在2015年12月24日，納睿雷達申請了“一種相控陣雷達的波束控制與信號處理集成卡板”“一種同步信號背板”的發(fā)明專利和實用新型專利。
以“一種相控陣雷達的波束控制與信號處理集成卡板”的實用新型專利（申請?zhí)枺?015211048432）為例，據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局披露，該專利由珠海納睿達科技有限公司（納睿雷達前身，以下簡稱：納睿達）在2015年12月24日申請，2016年4月10日，專利申請人變更為珠海加中通科技有限公司（以下簡稱：加中通），同年8月9日再度變更為納睿達。
事實上，加中通在2016年3、4月間共受讓了納睿達7項實用新型專利，隨后均在同年8月轉(zhuǎn)回。而據(jù)招股書披露，2016年8月，納睿達新增實繳出資2333萬元，由控股股東加中通以知識產(chǎn)權(quán)出資。本次出資的知識產(chǎn)權(quán)為加中通持有的7項專利技術(shù)，評估價值合計2500萬元。2019年7月，加中通以貨幣資金形式置換了其認繳的注冊資本。
據(jù)悉，加中通由納睿雷達實控人XIAOJUN BAO（包曉軍）、SU LING LIU（劉素玲）夫婦合計持股98.36%。2014年5月，加中通和自然人劉世良（劉素玲父親）共同出資設(shè)立納睿雷達，包曉軍任董事長、總經(jīng)理。在此之前，包曉軍曾在雷神公司、超威半導體公司任職工程師。
而據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局披露，2014年12月10日，納睿雷達申請發(fā)明專利“雷達系統(tǒng)”“雷達反射信號處理裝置及其處理方法”，包曉軍為第一發(fā)明人，此時距其離開超威半導體僅8個月。
03倒騰7項專利出資，實繳前涉嫌突擊“切換”申請人
將時針撥回到2014年成立時，其中，納睿雷達由珠海加中通科技有限公司（以下簡稱“加中通”）認繳70%股權(quán)，而后加中通以7項專利技術(shù)進行實繳。而關(guān)于該7項專利技術(shù)的申請人撲朔迷離。該7項專利的初始申請人系納睿雷達，專利獲得授權(quán)前被轉(zhuǎn)給控股股東，而后至控股股東完成實繳前又被轉(zhuǎn)回來給納睿雷達。而在專利申請人變來變?nèi)サ牟僮髦?，控股股東加中通以專利技術(shù)出資或存瑕疵。
而后，2019年7月，加中通以貨幣資金形式置換了納睿雷達成立時其認繳的注冊資本。而令人唏噓的是，該貨幣資金來源于實控人向無關(guān)聯(lián)第三方的借款。置換后，納睿雷達又突擊分紅來“填洞”。
上述問題對于納睿雷達而言或系冰山一角，此番上市能否經(jīng)受住資本市場的“風浪”？后續(xù)我們將持續(xù)關(guān)注。
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