作者 | 口莉 于東
出品｜云岫資本AI/智能制造組
2021年，中國動力鋰電池進入爆發(fā)年，市場化提速明顯。根據(jù)國家工信部的數(shù)據(jù)，2021年新能源汽車銷量達352萬輛，預(yù)計2-3年后，全球動力電池出貨量達到1100GWh，正式邁入TWh時代。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年鋰電擴產(chǎn)投資額超6000億元。
這場高景氣的擴產(chǎn)潮也催生了多個千億市值以上的鋰電巨頭，寧德時代更是穩(wěn)穩(wěn)地邁入了萬億市值大關(guān)。
鋰電擴產(chǎn)大潮下，產(chǎn)業(yè)鏈也面臨著各種挑戰(zhàn)：上游材料短缺、價格上漲；中游制造環(huán)節(jié)設(shè)備和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能交付延遲；下游則面臨來自客戶的更高要求，續(xù)航、安全性、充電速度、成本等亟待解決。
產(chǎn)業(yè)的不成熟和需求激增，為技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的發(fā)展機遇，同時也在釋放著新的投資機會。
云岫資本針對鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，從上游材料、中游制造、下游電池技術(shù)及電池回收四個方面進行梳理，詳細拆解6000億擴產(chǎn)潮下鋰電行業(yè)新的趨勢和投資機遇，持續(xù)跟蹤并分享行業(yè)觀點。
上游：
材料革新提升電池性能
從精細化工進入大化工時代
（一）提鋰：勢在必行
鋰電大規(guī)模擴產(chǎn)的需求被放大后，向上游層層傳導(dǎo)，從最上游鋰資源開始，原材料的爭搶愈演愈烈。2021年以來，碳酸鋰/氫氧化鋰的價格一路上漲，從年初的5、6萬元漲至20余萬元。以天齊鋰業(yè)為例，其銀行借款已達170億元，資產(chǎn)負債率一度攀升至82%，需要通過港股上市降低負債率。各家提鋰企業(yè)也在大舉搶占資源，如寧德時代和贛鋒鋰業(yè)對千禧鋰業(yè)的爭奪戰(zhàn)，最終被美洲鋰業(yè)以4億美金高價截胡。
目前提鋰方式主要可分為鋰輝石提鋰、鹽湖提鋰、鋰云母提鋰三種。產(chǎn)出產(chǎn)品主要為碳酸鋰和氫氧化鋰兩種，其中氫氧化鋰生產(chǎn)出的電池性能更優(yōu)。氫氧化鋰主要從鋰輝石中提取，鋰輝石資源主要集中在南美鋰三角和澳洲。我國鋰礦資源并不豐富，并且我國的鹽湖鋰稟賦較差，鎂元素過高，產(chǎn)出大多為碳酸鋰。
但是，在全球新能源汽車迎來需求爆發(fā)之際，我國作為全球最大的鋰消費國，對鋰資源的開發(fā)和把控勢在必行。提鋰技術(shù)受到重點關(guān)注，旨在通過技術(shù)的革新，來彌補自然資源的稀缺和稟賦上的缺陷?？梢躁P(guān)注擁有突破性提鋰技術(shù)及把握鋰資源的企業(yè)。
（二）材料：持續(xù)推動降本增效
鋰電池主要靠正負級之間鋰離子的移動、脫嵌，并與正負極材料產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)進行充放電。
鋰電材料主要分為正極、負極、隔膜、電解液四大主材及銅箔、鋁箔、鋁塑膜等其他材料。材料革新需要綜合考慮能量密度、功率、循環(huán)壽命、安全性、成本等多個因素，對應(yīng)著下游需求，形成了多元化的電池技術(shù)路線。
材料革新主要有兩種方式：材料改性及新材料的開發(fā)。
鋰電材料的革新中，正負極的變革最具想象力，電解液、隔膜等其他材料也在不斷創(chuàng)新，帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
鋰電材料中，正極材料成本占比最高，也是鋰電池的核心材料，決定了鋰電性能，對產(chǎn)品最終的能量密度、電壓、使用壽命以及安全性等都有著直接影響。
1.正極材料
正極材料目前主流為三元材料和磷酸鐵鋰，二者各具優(yōu)勢：三元材料理論能量密度更高，磷酸鐵鋰更安全、更具成本優(yōu)勢，因而三元和磷酸鐵鋰之爭一直未停。
2021年動力電池裝機種類中，三元材料仍占據(jù)更高份額，占比為55.3%，但磷酸鐵鋰裝機量增長更快。產(chǎn)業(yè)內(nèi)較流行的觀點是：高鎳三元是中/高端電動車實現(xiàn)長距離續(xù)航的重要技術(shù)路線，磷酸鐵鋰將在其他場景更有優(yōu)勢，如A00級車、城內(nèi)短途出行、二輪車、儲能、重卡等。
兩種材料都在不斷進化，三元朝著高鎳低鈷甚至無鈷方向發(fā)展，鐵鋰系中，磷酸錳鐵鋰相比磷酸鐵鋰可提升最高工作電壓，從而提升能量密度，是重要的發(fā)展方向。未來何種材料將成為主流，尚不能輕易下定論。
中長期來看，富鋰正極、高電壓電極都是提升能量密度的重要技術(shù)路線。更長遠的終極：也許可以重點聚焦周期表右上方元素——具備小的電化當量、高的電極電位，更有作為正極潛質(zhì)的元素鋰電池隔膜上市公司，篩選出極具應(yīng)用前景的無鋰正極。
但材料革新中對能量密度的提升，往往意味著對其他性能如循環(huán)性能、穩(wěn)定性等方面的犧牲，并且新的正極材料需要尋找更適合的配套材料如相對應(yīng)的負極、電解液等，成本也將成為掣肘產(chǎn)業(yè)化的問題。
因此，正極材料革新及產(chǎn)業(yè)化的方向并不完全追求單一性能的極致，而是更看重綜合性能的同步提升。
相信隨著時間推移和技術(shù)進步，相關(guān)問題得以解決后，我們會看到材料變革帶來的產(chǎn)業(yè)進步，如同半導(dǎo)體行業(yè)的摩爾定律。
2.負極材料
負極材料的作用是儲存和釋放能量，主要影響鋰電池的循環(huán)性能等指標。目前，石墨負極本身并不存在缺口，然而雙碳政策下，內(nèi)蒙產(chǎn)能受到影響，因此負極材料也是供不應(yīng)求。
負極材料可分為碳系材料和非碳系材料，其中碳系材料中的人造石墨是當前絕對主流，成本和性能相對占優(yōu)，典型企業(yè)是北交所一哥貝特瑞。
石墨負極最核心的問題是其能量密度的理論上限為372mAh/g，行業(yè)頭部公司的產(chǎn)品已可實現(xiàn)365mAh/g的能量密度，逼近理論極限?；诖?，大家開始將目光轉(zhuǎn)向硅基負極，其中硅碳負極材料被認為是前景最佳的技術(shù)路線。
特斯拉已將硅碳負極應(yīng)用于 Model 3，在人造石墨中加入 10%的硅，單體能量密度成功實現(xiàn)300Ah/g，大幅領(lǐng)先傳統(tǒng)技術(shù)路線的電池。
然而，硅碳負極的加工技術(shù)仍不成熟，當前硅碳負極材料市場價格已經(jīng)超過15萬元/噸，是人造石墨負極材料的兩倍，其技術(shù)和配套工藝還有待成熟，典型企業(yè)包括江西紫宸、璞泰萊、致德新能源等。
另一個負極研發(fā)熱點是金屬鋰負極，其因“高比容、低電位”等特性而具有應(yīng)用潛力，但還需要解決鋰枝晶帶來的安全問題等。
金屬鋰負極可能中短期將在無人機等細分領(lǐng)域進行推廣商用，在動力領(lǐng)域商用預(yù)計還需要更長的時間。
3.電解液
電解液包括高純度的有機溶劑、電解質(zhì)鋰鹽和添加劑，主要作為離子遷移的載體，保證離子在正負極之間的游動。按成本劃分，電解質(zhì)鋰鹽占比約40%~50%，溶劑占比約30%、添加劑占比約10%~30%。
電解液雖然不是最為核心的原料，卻是近年來缺口最大、價格上漲最為嚴重的部分，尤其是其中的電解質(zhì)——六氟磷酸鋰，其擴產(chǎn)和環(huán)評需要的時間較長，整體需要1.5-2年的時間，價格已經(jīng)從年初的十幾萬一噸上漲至五六十萬一噸。目前天賜材料、新宙邦等公司都在積極擴產(chǎn)，能鎖定客戶長單、綁定上游氟化氫、氟化鋰等資源的電解液生產(chǎn)企業(yè)更具業(yè)績確定性。
為應(yīng)對六氟的漲價和缺貨，電解液企業(yè)紛紛探索新的替代性方案，新型鋰鹽LiSFI代替LiPF6就是其中的一種。這種新型電解液可以提升電池安全穩(wěn)定性，提高耐低溫耐脹能力，但制備成本相對較高。作為替代方案，LiSFI的需求主要取決于與LiPF6之間的價格差。
除電解質(zhì)的稀缺，添加劑VC今年也暴漲3倍左右。
添加劑的作用主要是改善界面特性、提高電解液導(dǎo)電能力、以及進行內(nèi)部過充電保護等。VC是最廣泛應(yīng)用的添加劑，有利于促進穩(wěn)定 SEI 膜（在液態(tài)鋰離子電池首次充放電過程中,電極材料與電解液在固液相界面上發(fā)生反應(yīng),形成一層覆蓋于電極材料表面的鈍化層）的形成，提升電解質(zhì)性能。?
電解液未來主要的創(chuàng)新將體現(xiàn)在對新型鋰鹽和新型添加劑的開發(fā)。如蜂巢能源開發(fā)出以凝膠電解液為電解質(zhì)的“果凍電池”，提升安全性能。
進一步地，電解液未來最有前景的變革將是從液態(tài)電解液逐步向固態(tài)電解質(zhì)變革，大幅提升鋰電池安全性及其他綜合性能。
4.隔膜
鋰電池的隔膜是一種經(jīng)特殊成型的高分子薄膜，薄膜有微孔結(jié)構(gòu)鋰電池隔膜上市公司，可以讓鋰離子自由通過。
目前來看，鋰電池隔膜技術(shù)壁壘最高，行業(yè)集中度最高，國內(nèi)市場CR5達到82.1%，僅龍頭恩捷股份國內(nèi)市占率就達到44.1%，基本達到寡頭壟斷格局，毛利率也在一眾鋰電材料公司中堪稱最為豐厚。
隔膜的技術(shù)路線主要分為干法和濕法，目前濕法隔膜為主流。
隔膜在儲能領(lǐng)域也是不可或缺的材料，未來隔膜輕薄化是開發(fā)的一大趨勢。
隔膜投資的風險點主要在于未來固態(tài)電池中電解質(zhì)承擔了分隔正負極的作用，而無需用傳統(tǒng)隔膜，但純固態(tài)電池大規(guī)模商用尚早，隔膜短中期仍是高壁壘、廣泛使用的材料。
此外，隔膜的設(shè)備基本為進口，也可以關(guān)注鋰電隔膜設(shè)備國產(chǎn)化替代機會。
5.其他
除了正負極材料、電解液、隔膜四大主材，鋁塑膜、銅箔（負極用）/鋁箔（正極用）、粘結(jié)劑等也是值得關(guān)注的關(guān)鍵材料。如鋁塑膜受軟包電池滲透率提升和儲能利好，成為鋰電材料中新的熱點。
鋁塑膜長期由日本昭和電工、DNP等日韓企業(yè)壟斷，國產(chǎn)率低，是技術(shù)壁壘最高的鋰電材料之一。主要技術(shù)路線為干法和熱法，但各有優(yōu)劣勢，干法鋁塑膜深沖性能好，但耐電解液和抗水性能不及熱法；熱法鋁塑膜耐電解液腐蝕性能好，但沖深成型性能差。因此也有新的廠商另辟蹊徑，如鋰盾材料自主研發(fā)出非極性微波錨固法多相界面一體化鋁塑膜，將干法和熱法優(yōu)勢結(jié)合。
（三）從精細化工到大化工供應(yīng)：解決供需矛盾
除了每種原材料本身的技術(shù)進步外，應(yīng)對下游大規(guī)模需求，鋰電材料還需從精細化工向大化工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)，才能維持健康、可持續(xù)的供需關(guān)系。
近年來，越來越多的“局外化工巨頭”正在加速攪局，如巴斯夫與杉杉合資成立巴斯夫杉杉，萬華化學(xué)投建5萬噸磷酸鐵鋰正極材料一體化項目，新洋豐、龍佰集團、中核鈦白等磷化工和鈦白粉企業(yè)也宣布投建磷酸鐵、LFP材料項目?？梢哉f，鋰電材料正經(jīng)歷的不僅僅是“局內(nèi)人”的內(nèi)卷。
未來，傳統(tǒng)精細化工的生產(chǎn)方式將不再適用，小而美的材料商也難以繼續(xù)奇貨可居，來自外圍大化工企業(yè)的降維打擊正在考驗每個材料上的運營能力和創(chuàng)新能力。
制造：
亟需高效的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能及智能制造
（一）鋰電設(shè)備：一體化、自動化和一致性
隨著鋰電擴產(chǎn)潮的到來，鋰電設(shè)備受益明顯。據(jù)統(tǒng)計，2021年中國動力鋰電池累計裝機量達154.5GWh，同比累計上升153.1%，而TOP10企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能合計已接近2.1TWh。按照動力電池單GWh設(shè)備投資額約為2億元測算，預(yù)計2021-2025年新增鋰電設(shè)備市場需求將超4000億元。
在強訂單需求下，具備規(guī)?；?yīng)能力的廠商有限，鋰電池的擴產(chǎn)周期較長，從廠房建設(shè)到確認驗收一般需要2-3年建設(shè)期，其中設(shè)備從采購生產(chǎn)到驗收確認收入也需要12-18個月的時間，這就意味著鋰電設(shè)備的收入增長相對遲滯，投資者可根據(jù)在手訂單有效預(yù)測未來收入。
從今年各家鋰電廠商2021年中報披露的在手訂單來看，大部分鋰電設(shè)備商在上半年的新簽訂單或者在手訂單就已經(jīng)超去年全年的收入，先導(dǎo)智能更是僅上半年就新簽訂單92億元，幾乎是2020年收入的兩倍。面對大量的訂單堆積，交付能力成了關(guān)鍵。
從生產(chǎn)工序上來看，鋰電設(shè)備主要分為前道設(shè)備、中道設(shè)備和后道設(shè)備。前道制作極片，中道制作電芯，后道制作模組和電池pack。整體主要包括涂布、輥壓、分切、卷繞、疊片、注液、焊接、分容化成、組裝、檢測等工序。
由于生產(chǎn)工序非常多且不同工序需要的核心技術(shù)不同，大多數(shù)廠商僅能卡位2-3個工序，目前前中后道都能覆蓋的僅先導(dǎo)智能和贏合科技兩家企業(yè)。
各類設(shè)備的關(guān)鍵技術(shù)及進步趨勢如下：
除了追求各環(huán)節(jié)工藝的精進，一體化、自動化和更高的一致性是鋰電設(shè)備的主要趨勢。
鋰電池生產(chǎn)的工序非常瑣碎，單純的一兩道工序線速度提升并不能帶動整個生產(chǎn)效率，若能將前后工序一體化則能直接減少物料搬運的時間，降低生產(chǎn)成本，提升物料一致性。因此近年來許多領(lǐng)先的鋰電設(shè)備廠商都在主打自己的一體機，如輥壓分切一體機、激光模切卷繞一體機、切疊一體機等，預(yù)計未來一體機在鋰電設(shè)備中的滲透率會越來越高。
除了專用設(shè)備外，通用的激光設(shè)備在鋰電行業(yè)中也應(yīng)用廣泛。典型的跨界代表廠商如大族激光。
根據(jù)長江證券的調(diào)研，激光焊接設(shè)備在鋰電池設(shè)備投資中占比約 5%-15%，具體環(huán)節(jié)包括：中道工藝——極耳焊接、極帶的點焊接、電芯入殼的預(yù)焊、外殼頂蓋密封焊接、注液口密封焊接等；后道工藝——電池模組 PACK 的連接片焊接，以及模組后的蓋板上的防爆閥焊接等。
隨著4680電池的極耳數(shù)量增加，焊接從兩個極耳的點焊變?yōu)榱巳珮O耳的面焊，焊接工序和焊接量都將變多，焊接難度也大幅提升：激光強度及焦距控制難度提升，容易焊穿燒到電芯內(nèi)部或者虛焊，影響良率等，因此對焊接工藝提出了更高的技術(shù)要求。隨著焊接難度與焊接量的提升，預(yù)計4680電池產(chǎn)線中激光焊接設(shè)備的價值量將提升。
（二）鋰電制造：從制造走向智造
五六年前，中國的鋰電行業(yè)還處于一種高速裸奔的狀態(tài)，技術(shù)水平弱、自動化程度低，甚至是半手工半機械化生產(chǎn)，跟在3C精密制造業(yè)背后模仿追趕。
而隨著技術(shù)經(jīng)驗的積累以及下游大客戶的需求倒逼，鋰電生產(chǎn)正從制造轉(zhuǎn)向“智造”，對設(shè)備的互動糾偏能力、精度、速度、穩(wěn)定一致性，對生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的節(jié)能減排，對生產(chǎn)效率的極致追求都在重塑整個行業(yè)。其中機器視覺檢測、機器人、數(shù)字化系統(tǒng)三大技術(shù)在鋰電行業(yè)中的應(yīng)用將帶動鋰電行業(yè)新的發(fā)展。
1.機器視覺檢測
鋰電生產(chǎn)中的氣泡、黑點、劃刻等瑕疵，極耳錯位等問題都會影響電池質(zhì)量甚至造成爆炸等，這就要求對鋰電生產(chǎn)進行實時視覺檢測，保證一致性和穩(wěn)定性。
過去幾年，鋰電行業(yè)視覺檢測一直處于可有可無，甚至是設(shè)備廠商為了應(yīng)付電池廠要求而隨意裝配在設(shè)備上的狀態(tài)，絕大多數(shù)視覺檢測廠商作為Tier 2供貨商話語權(quán)弱，利潤空間薄。
隨著電池安全問題頻發(fā)、對電池一致性的要求，尤其是海外主機廠對電池質(zhì)量的要求更加嚴苛，倒逼上游電池廠商引起重視。從寧德時代開始，電池廠商越來越重視視覺檢測，頭部視覺檢測廠商正從幕后走向臺前，從Tier 2 發(fā)展成Tier1廠商，甚至需要設(shè)備廠商配合視覺廠商進行規(guī)格定制。
可以預(yù)見，未來鋰電池的機器視覺將會向更多電池廠商、更多生產(chǎn)工序中的滲透，鋰電設(shè)備標配CCD檢測系統(tǒng)有望成為行業(yè)慣例。
2.機器人
目前鋰電生產(chǎn)過程中還是以專機設(shè)備為主，工業(yè)機器人使用目前并不多。在一些工藝段，有企業(yè)嘗試使用機器人，如疊片環(huán)節(jié)，并聯(lián)機器人更有速度優(yōu)勢。
據(jù)高工鋰電調(diào)研，鋰電行業(yè)對機器人更大的缺口還在移動機器人。前道因為物料體積和負載問題，需要和產(chǎn)線精準對接，因此對移動機器人需求量比較大，后道則需要移動機器人進行柔性搬運。
與一般AGV的場景類似，在動力電池產(chǎn)線AGV的應(yīng)用場景中，客戶主要看重AGV的定位精度、與整體生產(chǎn)節(jié)拍的協(xié)調(diào)性、調(diào)度系統(tǒng)的穩(wěn)定性以及數(shù)據(jù)采集的準確性。
目前鋰電行業(yè)自動化廠商主要有兩大類玩家：機器人廠商、鋰電設(shè)備廠商，但各有優(yōu)劣：
如何將機器人、物流技術(shù)和鋰電生產(chǎn)現(xiàn)場工藝融會貫通或?qū)⒊蔀楦偁幰亍Ｔ谶@樣的前提下，先發(fā)優(yōu)勢非常重要，能先進入大客戶卡位的廠商，則有一定的時間窗口對生產(chǎn)工藝加深理解，進行現(xiàn)場調(diào)試，獲得寶貴的現(xiàn)場工藝經(jīng)驗，進一步進行技術(shù)迭代，提高壁壘。
3.數(shù)字化系統(tǒng)
與精密生產(chǎn)相匹配的，是智能化的生產(chǎn)工廠。
大量的自動化和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)廠商正試圖將他們多年的數(shù)字化改造經(jīng)驗遷移復(fù)用至鋰電行業(yè)。他們通過拆解和模塊化生產(chǎn)工序，保證交付的穩(wěn)定性和一致性。通過打通PLC單元、MES系統(tǒng)，嵌入3D模型組態(tài)，強化整線系統(tǒng)和集成能力，并配合5G工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)平臺，實現(xiàn)程序高效化、標準化、可視化。
據(jù)了解，單個工廠的智慧化解決方案客單價可達數(shù)百萬元，若配合自動化傳輸、檢測、減排、溫控設(shè)備則可賣到數(shù)千萬。宇航股份、智造家、思客琦、繁易自動化、華為在內(nèi)的多家跨界玩家都正在鋰電行業(yè)輸出軟硬件一體的智慧工廠解決方案。
下一代電池：
材料和結(jié)構(gòu)的革新驅(qū)動產(chǎn)品革新
在鋰電行業(yè)高景氣投資主題下，資本也在不斷觀測下一代電池技術(shù)，下一代動力電池的爭奪已經(jīng)進入白熱化的階段。這不僅僅是單一技術(shù)指標的突破，更是資本、客戶、工程制造能力、管理能力、供應(yīng)鏈規(guī)劃等各個環(huán)節(jié)的綜合較量。
（一）電池設(shè)計環(huán)節(jié)創(chuàng)新
如何研發(fā)出更優(yōu)的電池，將電池設(shè)計環(huán)節(jié)變得更科學(xué)、智能、高效，也是一個值得探索的方向。
一些玩家已經(jīng)開始用AI來統(tǒng)籌計算電池設(shè)計。以寧德時代為例，其持續(xù)打造數(shù)字化研發(fā)平臺，將大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能都嵌入到電池研發(fā)，加速了鈉離子電池、鋰金屬電池、無鈷無貴金屬電池等新化學(xué)體系方面的研發(fā)進程。
除開發(fā)新體系，寧德時代也基于密度泛函理論的第一性原理，通過高通量計算來驅(qū)動材料革新。而電池研發(fā)設(shè)計商易來科得則自研電池仿真設(shè)計軟件平臺，采用多種物理流式仿真方法完成電池產(chǎn)品的設(shè)計或優(yōu)化，面向特定問題進行迭代開發(fā)。
（二）電池材料和結(jié)構(gòu)創(chuàng)新
在觀測下一代電池的歷程中，我們也聽到了無數(shù)五花八門的名字：刀片電池、彈匣電池、4680電池、鈉離子電池、鋰金屬電池、CTP電池……從創(chuàng)新角度來看，這些都可歸于材料創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。
材料創(chuàng)新包括針對正極材料、負極材料、電解液乃至輔料的創(chuàng)新，而結(jié)構(gòu)創(chuàng)新包括對電芯、電池包之間的結(jié)構(gòu)形狀規(guī)格的改變。
可以說，頭部整車廠為代表的需求端，對電池能量密度、循環(huán)性能、充電倍率、安全性、低溫性能、成本等指標的孜孜追求，驅(qū)動著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈進行技術(shù)革新，而部分技術(shù)的突破又促使整個產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)不斷內(nèi)化學(xué)習(xí)。
電池技術(shù)更新迭代的速度不斷加快，我們相信鋰電池的博弈絕不僅僅是單純的磷酸鐵鋰和三元正極的路徑之爭，在不久的兩到三年我們就可以看到新一代電池技術(shù)登上主流舞臺。
從成本角度，鋰離子電池在2010-2020年成本快速下降，尤其近年來比亞迪刀片電池和特斯拉電池無極耳電池的研發(fā)突破，讓鋰離子電池的續(xù)航能力、安全性、循環(huán)壽命上都大大提高的同時，鋰離子電池成本已從十年前的約1100美元/KWh降至約110美元/KWh。
伴隨著電池成本下降的，是動力鋰電池需求的高景氣，主機廠紛紛表示缺電池、特別是缺高質(zhì)量的好電池。我們預(yù)計未來隨著固態(tài)電池的量產(chǎn)應(yīng)用和正負極材料的改性創(chuàng)新，鋰電池將越來越往質(zhì)優(yōu)價廉的方向發(fā)展。
鋰電回收：
電池將迎來退役潮
鋰電回收成為風口
隨著新能源汽車的快速發(fā)展，電池退役將漸成規(guī)模，根據(jù)公開資料，預(yù)計到2025年，退役電池將超過73萬噸，鋰電回收半年之內(nèi)成為爆發(fā)熱點。
（1）回收來源
談起鋰電回收，避不開一個關(guān)鍵性問題：未來廢電池從哪里來？
根據(jù)調(diào)研，目前鋰電回收還處于非常混亂的狀態(tài)，本身退役的動力電池量還不大，目前拿到電池的也多為各地大大小小的電池回收商（類似“批發(fā)商”），其依據(jù)地域優(yōu)勢和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)拿到部分電池，進行簡單的拆解、破碎后，將極片、粉末賣給有處理能力的廠商。
而隨著電池回收資質(zhì)和責任的落實，未來電池回收的責任可能落到電池廠商甚至是更上游的材料廠商。部分海外電池廠商無法在海外處理廢舊電池，則會要求上游材料廠商負有一部分回收責任。目前一些電池銀行、換電廠商也在積極尋求與電池回收廠商的合作。
（2）回收方式
從回收方式上來看，電池回收主要分梯次利用和再生利用。
梯次利用是對回收的電池進行分類、破碎、拆解、分揀，形成報廢電池和二次重組電池，將能夠再使用的廢舊電池重新應(yīng)用在二輪車、儲能等場景。
再生利用則是從廢舊電池中提取出有用的金屬鹽和原材料，如硫酸鎳、碳酸鋰、硫酸鈷、硫酸錳、甚至前驅(qū)體等。
從工藝上看，再生利用工藝技術(shù)門檻更高，也越來越受到追捧。工藝和技術(shù)的差異化能力也決定了相應(yīng)的毛利空間。
電池回收廠商通過再生利用提取出有用金屬后，也開始往材料端探索，探索更大的增值空間。
除了工藝和技術(shù)能力外，產(chǎn)能、環(huán)評審批及環(huán)保工藝、土地資金的儲備、上游電池資源也都將成為電池回收行業(yè)的重要門檻和競爭要素。電池回收白名單未來也將成為進入的重要資質(zhì)，有電池資源的廠商會優(yōu)先從白名單上挑選具備回收處理能力的合作伙伴。
除創(chuàng)業(yè)公司外，越來越多的電池廠也在下場布局鋰電池回收板塊，鋰電池回收領(lǐng)域形成了電池廠系、主機廠系、拆車廠與車后市場系三種主流派系，可以預(yù)見，未來鋰電回收行業(yè)將會越來越規(guī)范化、三種派系博弈的狀態(tài)也更加微妙。
云岫認為，鋰電行業(yè)既可以說是一個傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，有著大量十幾二十年經(jīng)驗的行業(yè)老兵孜孜不倦；又可以說是一個新興產(chǎn)業(yè)，大家都在這場電動潮中拼命學(xué)習(xí)、捕捉機會，與新技術(shù)、新材料、新思維不斷發(fā)生碰撞。
可以預(yù)見，未來兩年一定是奔向TWh時代的高歌猛進的兩年，因此企業(yè)需要在這場強者環(huán)伺、虎視眈眈的戰(zhàn)役中堅持創(chuàng)新精神、不斷追求技術(shù)的進步，同時又存敬畏之心，以精益創(chuàng)業(yè)的態(tài)度，捆綁需求、穩(wěn)定供應(yīng)。
從產(chǎn)業(yè)投資的角度，比起盲目追趕熱點，更需要找到能在這場浪潮中以務(wù)實的心態(tài)扎實地做好產(chǎn)品和服務(wù)的團隊，攜手共進。
部分參考資料
[1]東吳證券：電動車2021年10月專題報告——行業(yè)景氣度持續(xù)向上，電池技術(shù)加速升級
[2]國信證券：H1鋰電總結(jié)：完美收官，火熱延續(xù)
[3]申萬宏源：鋰電設(shè)備行業(yè)深度報告之二：本輪擴產(chǎn)不一樣，鋰電設(shè)備景氣更長
[4]五礦證券：動力電池深度：從芯出發(fā)，回歸技術(shù)本源，聚焦發(fā)展主線
[5]長江證券：鋰電設(shè)備系列專題一：淺析激光焊接在鋰電池制造中的應(yīng)用
[6]中金公司：鋰電設(shè)備：還有哪些超預(yù)期因素？
[7]新華社：連續(xù)7年銷量全球第一！我國新能源汽車“馬力十足”
[8]阿爾法工場：為什么鹽湖提鋰勢在必行
[9]新材料在線：一張圖看懂鋰電產(chǎn)業(yè)鏈及其9大關(guān)鍵材料
[10]錦緞：正極風云：磷酸鐵鋰VS三元鋰電
[11]中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟
[12]萬得數(shù)據(jù)
[13]高工機器人產(chǎn)業(yè)研究所
[14]高工鋰電
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