非上市公司股權(quán)激勵(lì)(什么股權(quán)激勵(lì)上市股份)

現(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)已成為很多企業(yè)吸引人才和留住人才的重要手段。股權(quán)激勵(lì)改變了簡單的雇傭關(guān)系，讓激勵(lì)對象有了更強(qiáng)的歸屬感和成就感，滿足了激勵(lì)對象更深層次需求，極大地調(diào)動了激勵(lì)對象的工作積極性和主動性，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展和人才發(fā)展雙贏。非上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐中，很多企業(yè)忽略或不清楚股權(quán)激勵(lì)的底層邏輯問題，形而上地效仿了他人股權(quán)激勵(lì)方案，導(dǎo)致激勵(lì)效果事與愿違。股權(quán)激勵(lì)涉及人力資源管理、法律、財(cái)務(wù)、稅務(wù)等多方面問題。股權(quán)激勵(lì)方案是術(shù)，股權(quán)激勵(lì)底層邏輯是本。獎(jiǎng)勵(lì)與激勵(lì)、分利與分權(quán)、進(jìn)入與退出是股權(quán)激勵(lì)的三個(gè)核心底層邏輯，是企業(yè)股權(quán)激勵(lì)成功與否的關(guān)鍵，也是企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐中容易踩的雷區(qū)。

一、獎(jiǎng)勵(lì)與激勵(lì)

股權(quán)激勵(lì)目的是股權(quán)激勵(lì)方案最底層邏輯之一。通常，股權(quán)激勵(lì)目的有獎(jiǎng)勵(lì)、激勵(lì)、融資等，實(shí)踐中又以獎(jiǎng)勵(lì)和激勵(lì)為主。企業(yè)不同的股權(quán)激勵(lì)目的決定了不同的股權(quán)激勵(lì)方案。如，側(cè)重于獎(jiǎng)勵(lì)目的的股權(quán)激勵(lì)，通常授予限制性股權(quán)。所謂限制性股權(quán)，是指激勵(lì)方對激勵(lì)對象按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件授予公司特定份額的股權(quán)，但激勵(lì)對象基于激勵(lì)計(jì)劃取得的公司股權(quán)在轉(zhuǎn)讓等部分權(quán)利上受到限制。限制性股權(quán)本質(zhì)上是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施時(shí)給予了激勵(lì)對象本公司股權(quán)非上市公司股權(quán)激勵(lì)，登記為公司股東，但又對激勵(lì)對象所持股權(quán)之轉(zhuǎn)讓、設(shè)置擔(dān)保等處分行為進(jìn)行限制；設(shè)定條件沒有成就時(shí)，激勵(lì)對象不得對其取得的激勵(lì)股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓等處分行為。“先給后限制“是限制性股權(quán)的主要特征之一。限制性股權(quán)激勵(lì)具有獎(jiǎng)勵(lì)和激勵(lì)的雙重功效，實(shí)踐中對已經(jīng)為公司做出過突出貢獻(xiàn)之老員工適用的比較多。又如，側(cè)重于激勵(lì)目的的股權(quán)激勵(lì)，通常授予股權(quán)期權(quán)。所謂股權(quán)期權(quán)是指，授予激勵(lì)對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的條件購買本公司一定數(shù)量股權(quán)的權(quán)利。與限制性股權(quán)激勵(lì)相比，在實(shí)施股權(quán)期權(quán)激勵(lì)時(shí)并不立即給到公司股權(quán)，而是承諾在未來預(yù)設(shè)的條件成就時(shí)激勵(lì)對象有權(quán)購買公司一定數(shù)量的股權(quán)，最終是否能獲得公司股權(quán)存在不確定性?！跋瘸兄Z后給與”是股權(quán)期權(quán)的特點(diǎn)之一。股權(quán)期權(quán)激勵(lì)的考量點(diǎn)主要是激勵(lì)員工與公司深度捆綁，共同成長，未來為公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。再如，側(cè)重于融資目的的股權(quán)激勵(lì)，在確定授予價(jià)格和授予對象范圍時(shí)會有所不同。非融資目的的股權(quán)激勵(lì)，授予對象一般為核心員工，授予股權(quán)數(shù)量有限，且股權(quán)授予價(jià)格較優(yōu)惠，如無償授予或按公司注冊資本平價(jià)授予。側(cè)重于融資目的的股權(quán)激勵(lì)，則授予對象較為寬泛，且授予價(jià)格通常會有一定的溢價(jià)，如參照公司凈資本或融資估值優(yōu)惠授予。股權(quán)激勵(lì)的目的是企業(yè)股權(quán)激勵(lì)時(shí)必須思考的關(guān)鍵底層邏輯之一，也是決定企業(yè)具體激勵(lì)方案最重要考量因素。

二、分利與分權(quán)

分利與分權(quán)是股權(quán)激勵(lì)又一底層邏輯。企業(yè)授予激勵(lì)對象激勵(lì)股權(quán)后，激勵(lì)對象原則上會基于激勵(lì)股權(quán)對公司享有分紅、轉(zhuǎn)讓等經(jīng)濟(jì)性權(quán)益。正是因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)具有分享企業(yè)發(fā)展利益的經(jīng)濟(jì)屬性，故成為企業(yè)吸引或激勵(lì)核心員工的重要薪酬手段之一。限制性股權(quán)激勵(lì)、股權(quán)期權(quán)激勵(lì)、虛擬股票激勵(lì)、分紅權(quán)激勵(lì)、增值權(quán)激勵(lì)、激勵(lì)基金激勵(lì)等均具有分利的經(jīng)濟(jì)屬性。股權(quán)激勵(lì)的分權(quán)屬性是指企業(yè)授予激勵(lì)對象激勵(lì)股權(quán)后，激勵(lì)對象通常還會基于激勵(lì)股權(quán)對公司享有知情權(quán)、投票權(quán)等管理性權(quán)益。通過股權(quán)激勵(lì)分利的同時(shí)，激勵(lì)對象參與企業(yè)管理是個(gè)值得思考的問題。通常認(rèn)為，在企業(yè)發(fā)展早期應(yīng)優(yōu)先考慮決策效率，要保證創(chuàng)始人絕對投票權(quán)，激勵(lì)對象不應(yīng)過多的參與公司治理，左右創(chuàng)始人決策?；谑欠穹謾?quán)的考慮，股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐中有直接持股和間接持股兩種不同的持股方式。所謂的直接持股，是指激勵(lì)方在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，直接授予激勵(lì)方的股權(quán)，激勵(lì)對象直接登記為激勵(lì)方股東，對公司享有知情權(quán)、投票權(quán)、分紅權(quán)等股東權(quán)利。直接持股方式的優(yōu)點(diǎn)是：員工直接登記為公司股東，員工會有更強(qiáng)的安全感非上市公司股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)效果好；員工直接持有激勵(lì)方股權(quán)，在公司實(shí)現(xiàn)IPO時(shí)，激勵(lì)對象可以于解禁后直接在二級市場上出售股票，退出路徑方便；激勵(lì)對象可以適用101號文規(guī)定的遞延納稅政策。但，直接持股方式也具有很多缺點(diǎn)，如受公司股東人數(shù)上限限制、員工流動會影響公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性等；特別是，直接持股模式下激勵(lì)對象享有知情權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利，在一定程度上會影響公司股東會決策效率。所謂的間接持股方式，是指激勵(lì)方在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，不直接授予激勵(lì)方的股權(quán)，而是通過設(shè)立激勵(lì)平臺，授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的激勵(lì)平臺公司股權(quán)或合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額。與直接持股相比，間接持股模式中激勵(lì)對象不是激勵(lì)方股東，通過激勵(lì)平臺間接的享有激勵(lì)方利益，又被稱為“平臺型股權(quán)激勵(lì)”。在間接持股方式下，激勵(lì)對象登記為激勵(lì)平臺的股東或合伙人，不是激勵(lì)方股東，不對激勵(lì)方公司享有知情權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利，既可以激勵(lì)員工，又能夠在分利的同時(shí)不分權(quán)，在非上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐中是一種主流持股模式。

三、進(jìn)入與退出

鐵打的營盤，流水的兵。企業(yè)發(fā)展過程中，有些伙伴因能力提高、貢獻(xiàn)增大、責(zé)任心提升等原因逐步成長為合伙人；有些合伙人則因激情、追求、能力等原因離開。通過股權(quán)激勵(lì)引入合伙人的同時(shí)，提前預(yù)設(shè)激勵(lì)對象的退出機(jī)制是股權(quán)激勵(lì)的又一重要底層邏輯。企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，要統(tǒng)籌考慮合伙人進(jìn)入機(jī)制和退出機(jī)制，以免規(guī)則不明確導(dǎo)致爭議或糾紛。合伙人進(jìn)入與退出機(jī)制主要通過限制性股權(quán)分期解鎖制度或股權(quán)期權(quán)分期行權(quán)制度實(shí)現(xiàn)的。限制性股權(quán)分期解鎖，又稱限制性股權(quán)兌現(xiàn)，是指合伙人獲取的限制性股權(quán)在鎖定期內(nèi)分期解除限制；如果激勵(lì)對象在限制性股權(quán)解鎖前離開創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，則只能獲得已經(jīng)解鎖部分的股權(quán)，尚未解鎖部分的股權(quán)則由激勵(lì)方無償或按照約定的價(jià)格收回。實(shí)踐中，鎖定期限通常3-4年或公司上市前；鎖定期屆滿后一次性解鎖。鎖定期內(nèi)離職，合伙人未解鎖部分限制性股權(quán)會被收回。具體又可細(xì)分為以下兩種情形：（1）鎖定期內(nèi)合伙人過錯(cuò)性離職。如，合伙人存在營私舞弊、盜竊、欺詐、嚴(yán)重違紀(jì)等情形被公司辭退；該情形下合伙人存在過錯(cuò)，通常為激勵(lì)方無償回購激勵(lì)對象未解鎖限制性股權(quán)，或按照授予價(jià)格回購激勵(lì)對象未解鎖限制性股權(quán)。（2）鎖定期內(nèi)合伙人非過錯(cuò)性離職。如，合伙人單方面提出辭職、死亡、喪失民事行為能力等原因?qū)е聞趧雨P(guān)系終止，該情形下合伙人和公司都沒有過錯(cuò)，企業(yè)通常會有償回購激勵(lì)對象尚未解鎖限制性股權(quán)。

如，公司可以按照授予價(jià)格加同期銀行利息、最近一輪融資估值折扣、凈資產(chǎn)倍數(shù)或凈利潤倍數(shù)等確定回購價(jià)格。股權(quán)期權(quán)分期行權(quán)，是指激勵(lì)對象授予的股權(quán)期權(quán)分期行權(quán)，如果激勵(lì)對象在股權(quán)行權(quán)前離開創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，則只能獲得已經(jīng)行權(quán)的股權(quán)，尚未行權(quán)的股權(quán)則自動喪失。常見的股權(quán)期權(quán)分期行權(quán)機(jī)制有：（1）按年平均行權(quán)。比如行權(quán)期為4年，每年平均行權(quán)25%。如果合伙人第2年退出，則僅獲得激勵(lì)股權(quán)的25%。（2）達(dá)到最低期限后分期行權(quán)。比如，行權(quán)期4年，合伙人任職滿2年后行權(quán)50%，剩余的50%分2年行權(quán)，每年獲得激勵(lì)股權(quán)份額的25%。如果合伙人在第2年離開，則拿不到股權(quán)。該方式規(guī)避了早期合伙人不確定性較大的現(xiàn)實(shí)問題。（3）累進(jìn)加速行權(quán)。如，行權(quán)期為4年，第一年行權(quán)10%，第二年行權(quán)20%，第三年行權(quán)30%，第四年行權(quán)40%。該方式在一定程度上是對服務(wù)期限的獎(jiǎng)勵(lì)，服務(wù)期限越長獲得的股權(quán)越多。（4）按照項(xiàng)目里程碑事件行權(quán)。比如，行權(quán)期為4年，4年中可以按產(chǎn)品開發(fā)完成、產(chǎn)品上市、銷售指標(biāo)達(dá)成等項(xiàng)目里程碑事件行權(quán)特定比例的股權(quán)期權(quán)；該方式具有項(xiàng)目特殊性，實(shí)踐中實(shí)施的較少。創(chuàng)業(yè)過程中，企業(yè)在授予合伙人股權(quán)的同時(shí)要提前規(guī)劃好合人退出機(jī)制，以免退出不暢導(dǎo)致糾紛。合伙人進(jìn)入和退出機(jī)制不僅可以保障每一位合伙人的權(quán)益，更能夠保障創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的穩(wěn)健發(fā)展。

忽略企業(yè)個(gè)性化的股權(quán)激勵(lì)底層邏輯，形而上的抄襲他人激勵(lì)方案是目前非上市公司股權(quán)激勵(lì)中常見的誤區(qū)。企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，首先要從股權(quán)激勵(lì)之獎(jiǎng)勵(lì)與激勵(lì)、分利與分權(quán)、進(jìn)入與退出的底層邏輯開始思考，進(jìn)而制定符合企業(yè)自身需求的股權(quán)激勵(lì)方案，以免形而上學(xué)。

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