時(shí)隔整整6年，17歲的京東迎來(lái)第二次上市。6月5日，京東通過(guò)香港交易所聆訊，將登陸香港資本市場(chǎng)。港交所已披露了京東此次招股書(shū)，其中美國(guó)銀行、瑞銀和中信里昂證券是聯(lián)席保薦人。
目前京東尚未公布新股發(fā)售的規(guī)模和定價(jià)。不過(guò)，據(jù)路透社旗下媒體IFR報(bào)道，京東的股票將于6月18日開(kāi)始交易，可能籌集約30億美元。
如果京東成功上市，將成為港交所第四家同股不同權(quán)的上市公司，亦是繼阿里之后第二家在美國(guó)、香港同時(shí)上市的電商公司。
早前，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東曾在內(nèi)部信中提到，京東使命將由原來(lái)的“科技引領(lǐng)生活”變更為“技術(shù)為本，致力于更高效和可持續(xù)的世界”。他特別強(qiáng)調(diào)，希望新使命能承載京東未來(lái)在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)可能發(fā)揮的價(jià)值，暗示京東或?qū)⒃诋a(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上有所布局。
業(yè)績(jī)幾何？
過(guò)去三年復(fù)合增長(zhǎng)率26.19%
京東二次上市的招股書(shū)披露，2017年至2019年，公司總收入分別為3623億元、4620億元和5769億元，近三年總收入復(fù)合增長(zhǎng)率為26.19%。同期，京東的活躍用戶(hù)數(shù)分別為2.925億、3.053億及3.62億。
京東的收入主要由自營(yíng)商品銷(xiāo)售和服務(wù)業(yè)務(wù)組成。2017年至2019年，京東自營(yíng)業(yè)務(wù)的商品收入分別為3318億元、4161億元及5107億元，而平臺(tái)及廣告服務(wù)、物流及其他服務(wù)的服務(wù)收入分別為305億元、459億元及662億元。
京東在招股書(shū)中稱(chēng)，公司已向港交所申請(qǐng)多項(xiàng)豁免，并透露京東或在三年內(nèi)將一家子公司實(shí)體分拆并在港交所上市。不過(guò)京東香港上市，京東強(qiáng)調(diào)，截至目前公司尚未有任何關(guān)于在港交所潛在分拆上市的時(shí)間或具體計(jì)劃，但公司將繼續(xù)探索不同業(yè)務(wù)的持續(xù)融資需求，并可能在三年期間內(nèi)考慮將一項(xiàng)或多項(xiàng)相關(guān)業(yè)務(wù)于香港聯(lián)交所分拆上市。
目前京東旗下有四個(gè)獨(dú)角獸公司，分別為京東物流、京東數(shù)科、京東健康和京東工業(yè)品，其中京東健康去年正式拆分并完成A輪融資超10億美元，投后估值達(dá)70億美元；京東工業(yè)品在今年完成2.3億美元A輪融資，投后估值超過(guò)20億元。
劉強(qiáng)東的關(guān)鍵人風(fēng)險(xiǎn)：
投票權(quán)達(dá)78.4%，若缺席將無(wú)法召開(kāi)董事會(huì)
與阿里、美團(tuán)、小米一樣，京東此次赴港上市亦是“同股不同權(quán)”公司。招股書(shū)披露，公司的普通股分為A類(lèi)和B類(lèi)，其中A類(lèi)普通股的持有人享有一股一票，而B(niǎo)類(lèi)普通股持有人則是一股二十票，而且B類(lèi)普通股可隨時(shí)轉(zhuǎn)化為A類(lèi)普通股，但A類(lèi)普通股在任何情況下均不能轉(zhuǎn)化為B類(lèi)普通股。此外，如果B類(lèi)普通股的持有人將股票轉(zhuǎn)讓?zhuān)晦D(zhuǎn)讓的B類(lèi)普通股將自動(dòng)轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的A類(lèi)普通股。
目前京東董事會(huì)共有5名成員，分別為劉強(qiáng)東、騰訊總裁劉熾平、康奈爾大學(xué)教授黃明、前蔚來(lái)汽車(chē)CFO謝東螢、中歐國(guó)際工商學(xué)院法國(guó)依視路會(huì)計(jì)學(xué)教席教授許定波。其中，劉強(qiáng)東為董事局主席，劉熾平為執(zhí)行董事、黃明、謝東螢與許定波為獨(dú)立董事。
在招股書(shū)中，京東多次提示了關(guān)于劉強(qiáng)東作為京東“關(guān)鍵人”的風(fēng)險(xiǎn)。招股書(shū)披露，根據(jù)京東目前的組織章程細(xì)則，只要?jiǎng)?qiáng)東仍為公司董事，董事會(huì)將無(wú)法在無(wú)劉強(qiáng)東參與的情況下達(dá)成法定人數(shù)。
截至目前，劉強(qiáng)東實(shí)際擁有京東78.4%的總表決權(quán)，其中包括代表Fortune Rising Holdings Limited行使的5.1%總表決權(quán)。Fortune Rising Holdings Limited是京東高管的員工持股平臺(tái)，劉強(qiáng)東為該公司的代表。
招股書(shū)稱(chēng)，2019年4月，明尼阿波利斯法院因2018年8月發(fā)生的一起所謂的非自愿性接觸事件，針對(duì)劉強(qiáng)東及京東（因替代責(zé)任）提起民事訴訟，要求劉強(qiáng)東及公司賠償超過(guò)5萬(wàn)美元?！霸撛V訟仍處于早期階段，無(wú)法確定相關(guān)索賠的最終裁決?！?/p>
與不久前宣布將登陸港交所的網(wǎng)易相似，京東同樣提示了存在因美最新法案從美股摘牌的風(fēng)險(xiǎn)。京東在招股書(shū)中稱(chēng)京東香港上市，今年5月20日，美國(guó)參議院通過(guò)《國(guó)外公司問(wèn)責(zé)法案》（即《肯尼迪法案》），若美國(guó)眾議院通過(guò)且經(jīng)美國(guó)總統(tǒng)簽署，肯尼迪法案將修訂2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》，致使注冊(cè)人財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)師若于該法案生效后連續(xù)三年不受PCAOB檢查，美國(guó)證交會(huì)將禁止任何注冊(cè)人的證券于美國(guó)任何證券交易所上市或進(jìn)行場(chǎng)外交易。
京東表示，該法案的頒布或其他有助美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)獲取審計(jì)信息的努力，對(duì)包括京東在內(nèi)的受影響發(fā)行人而言，可能會(huì)引發(fā)投資者的不確定性，公司美國(guó)存托股的市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)受到不利影響，如果京東未有解決問(wèn)題以及時(shí)滿(mǎn)足PCAOB的檢查要求，公司可能被退市。
二次上市因缺錢(qián)？
融資將用于供應(yīng)鏈、物流等技術(shù)
京東目前尚未披露此次上市的融資規(guī)模，不過(guò)其在招股書(shū)中稱(chēng)，所得到的融資金額將分別用于以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新、一系列關(guān)鍵的運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)（例如智能定價(jià)及存貨管理系統(tǒng)、智能客戶(hù)服務(wù)解決方案及全渠道智能零售平臺(tái)）、物流技術(shù)和整體研發(fā)能力。
從現(xiàn)金流情況看，京東目前并不缺錢(qián)。京東一季報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金和短期投資共計(jì)751億元，同比增長(zhǎng)16.4%。
招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，京東的長(zhǎng)期債務(wù)責(zé)任總額為101億元（14億美元），包括本金總額10億美元的無(wú)擔(dān)保優(yōu)先票據(jù)以及公司根據(jù)10億美元定期及循環(huán)信貸安排提取的4.5億美元。今年1月，京東發(fā)行了本金總額10億美元的無(wú)擔(dān)保優(yōu)先票據(jù)，并于4月提取10億美元定期及循環(huán)信貸安排剩余的5.5億美元。
由于在疫情期間主動(dòng)向供應(yīng)商提出支援，京東一季度的自由現(xiàn)金流為負(fù)30億元。京東CFO黃宣德在一季報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示，現(xiàn)金流目前能夠滿(mǎn)足公司的底線，預(yù)計(jì)隨著利潤(rùn)的逐漸提升，公司的現(xiàn)金流會(huì)進(jìn)一步的改善。財(cái)報(bào)顯示，京東在第一季度的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)降至51.7天，同比減少5.7天，這意味著京東給供應(yīng)商的結(jié)款時(shí)間有所縮短。
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