很久前就想系統(tǒng)整理下如何看報表，無論對投資、工作都很有幫助。我們知道，對于成熟型企業(yè)，買公司就是買報表。當(dāng)然，對于VC企業(yè)，買的就是未來的報表。不過曉說濟(jì)南也承認(rèn)，即使解讀報表解讀的再透徹，估值方法做的再合理，在某些領(lǐng)域，尤其是不成熟、想象空間大的領(lǐng)域，很多也都是拍腦袋，很難給出準(zhǔn)確的估值判斷。但畢竟，解讀財務(wù)報表是進(jìn)行投資活動前最基本的技能之一，解讀財報可以幫助我們更好的了解企業(yè)現(xiàn)況，了解企業(yè)的質(zhì)量如何，更能夠幫助我們提前排雷。
曉說濟(jì)南認(rèn)為分析任何東西都需要有一定的邏輯存在，要不然，短期的獲利也僅僅是運(yùn)氣罷了。所以盡量按照一定的邏輯，聊聊報表那些事。
為什么要有報表？報表是怎么產(chǎn)生的？三張表之間的關(guān)系是什么？又如何解讀報表呢？
一、三大報表之間的聯(lián)系
以經(jīng)營一家面包坊舉例，開啟經(jīng)營活動前，首先需要股東出資財務(wù)分析，買入或者租入房屋。制作和賣出面包過程中，自然而然會產(chǎn)生上下游廠商的應(yīng)收、應(yīng)付等項目。
經(jīng)過一系列的經(jīng)營后，形成了利潤，存在于盈余公積和未分配利率中。換句話說，利潤表是對資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益（盈余公積和未分配利潤）科目變動情況的展開與說明。
現(xiàn)金流量表，是對資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)項目下第一項貨幣資金變動情況的展開與說明。
二、解讀財務(wù)報表
（一）資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表是三大報表的核心，看資產(chǎn)負(fù)債表邏輯其實和做生意一樣，先了解下老板的身價、資產(chǎn)，畢竟，資產(chǎn)在一定程度上代表了企業(yè)的實力。
1、拿過一張資產(chǎn)負(fù)債表，先看看它的總資產(chǎn)、總負(fù)債、股東權(quán)益，知道它大概的規(guī)模。
資產(chǎn)按照變換成現(xiàn)金的難易程度分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。
2、資產(chǎn)按照結(jié)構(gòu)劃分，可以劃分為投資性和經(jīng)營性資產(chǎn)。其中投資性資產(chǎn)主要包含可供出售金融資產(chǎn)、持有到期資產(chǎn)和長期股權(quán)投資。考慮到計算的簡易性，計算投資性資產(chǎn)在總資產(chǎn)的占比可以很快的將公司區(qū)分為投資性、經(jīng)營性或者投資經(jīng)營兼?zhèn)涞墓尽?/p>
3、整體的把握公司的結(jié)構(gòu)后，下面是著重的分析具體科目。
①資產(chǎn)科目總體可以分為兩類
一類是：貨幣資金、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)
另一類是：應(yīng)收和其他應(yīng)收、存貨和商譽(yù)，這類最容易藏雷。
計算出各項目在資產(chǎn)的總體占比，看誰的占比大，就重點分析誰。
②負(fù)債部分主要看短期、長期借款、應(yīng)付和其他應(yīng)付賬款，計算出各項目在負(fù)債端的總體占比和資產(chǎn)負(fù)債率，分析經(jīng)營中的還債風(fēng)險。
③所有者權(quán)益
股本和資本公積，都是股東出的錢，代表著股東為經(jīng)營企業(yè)而投入的資本。盈余公積和未分配利潤，是通過股東的投入而實實在在掙來的錢。
通過計算留存收益（盈余公積和未分配利潤）在所有者權(quán)益中的占比，可以測量企業(yè)過往的經(jīng)營業(yè)績和為股東的回報、產(chǎn)出投入比。
（二）利潤表
利潤表分析最簡單快捷。從營收到凈利的過程，其實就是層層羅列和剝離相關(guān)費(fèi)用的過程。營業(yè)收入減去營業(yè)成本可以計算出企業(yè)的毛利率。毛利潤在一定程度上可以反映產(chǎn)品的競爭力。但是也不是必然，例如一些藥企，銷售費(fèi)用占比可能很多財務(wù)分析，反而預(yù)示著競爭力不強(qiáng)。
拿到一張利潤表，首先查看有無利潤的產(chǎn)生，對應(yīng)相應(yīng)的營收做對比。
利潤表中，經(jīng)營企業(yè)常有費(fèi)用有:
1、營業(yè)成本
2、稅金及附加
3、銷售費(fèi)用
4、管理費(fèi)用
5、財務(wù)費(fèi)用
常有費(fèi)用中，單個的占比過高都應(yīng)該引起注意。
關(guān)注完常有費(fèi)用，接下來關(guān)注下或許費(fèi)用。
或許費(fèi)用主要包括:
1、資產(chǎn)減值損失
2、投資收益
3、匯總收益
4、資產(chǎn)處置收益
因為是或許費(fèi)用，所以整體或者或許費(fèi)用中的每個科目的過大都值得警惕。
（三）現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表是最容易被忽視的。容易被人們所忽視的，恰恰是應(yīng)該重視起來的。資產(chǎn)負(fù)債企業(yè)虛增資產(chǎn)項，利潤表可以虛增利潤，但是現(xiàn)金流量表是最難造假的。所以，現(xiàn)金流量表是最干凈的表之一，是衡量財務(wù)質(zhì)量尤其利潤質(zhì)量最好的工具。
現(xiàn)金流量顧名思義就是展示了企業(yè)經(jīng)營、投資和融資三類活動的集合。
三類活動中現(xiàn)金流入和流出又代表著什么活動呢？
1、經(jīng)營活動
流入：銷售商品、稅費(fèi)返還、其他經(jīng)營活動
流出：購買商品、支付工資、稅務(wù)支出
2、投資活動
流入：處置資產(chǎn)、取得投資收益
流出：購建資產(chǎn)、支付投資
3、融資活動
流入：吸收投資、取得借款
流出：償還債務(wù)和利息、分紅
總結(jié)如下：
1、首先focus on企業(yè)最重要的經(jīng)營活動，絕大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈額為正，接下來可以通過企業(yè)近三年的利潤和凈額的對比判斷公司的營收和利潤是否有足夠的現(xiàn)金支撐。
2、關(guān)注企業(yè)的投資和融資活動凈額。
3、關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流量凈額為正負(fù)。
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