從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2019年電子行業(yè)實現(xiàn)了一定程度的逆勢突圍。截至12月13日，Wind（申萬）電子行業(yè)年度漲幅領(lǐng)先，與大消費題材板塊“并駕齊驅(qū)”，其中，半導體板塊和下屬集成電路板塊年漲幅均翻倍；綜合行業(yè)分析和業(yè)內(nèi)人士研判，經(jīng)歷2019年行業(yè)周期“大衰退”，2020年在5G、AI等需求持續(xù)增加與新興終端應(yīng)用的幫助下，半導體產(chǎn)業(yè)將逐漸走出谷底。
今年以來半導體上市公司漲跌幅（陳靜制表 數(shù)據(jù)來源：Wind）
TWS耳機帶動智能化升級浪潮
從行業(yè)統(tǒng)計來看，2019年半導體產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)10年來最大衰退，產(chǎn)值估計年減約13%；但A股電子行業(yè)出現(xiàn)逆勢突圍，其中半導體板塊以131%漲幅領(lǐng)漲。。
安信證券統(tǒng)計顯示，2006年以來，電子行業(yè)經(jīng)歷三輪大行情一般在第三季度末和第四季度初啟動，持續(xù)約9只18個月。相比以往，今年8月啟動新一輪電子行業(yè)，與蘋果手機創(chuàng)新升級和銷量增長的相關(guān)性較小，而蘋果 TWS 耳機熱銷以及5G換機潮預期成為點燃市場的核心力量。
GFK 數(shù)據(jù)顯示，2018 年全球 TWS 耳機出貨量達到4600 萬臺，今年全年則預計是1億臺以上，2020 年預計將有 1.5 億臺；如果 TWS 平均滲透率達到 50%，理論上全球TWS耳機的年產(chǎn)值在1500億以上。證券時報?e公司記者經(jīng)采訪和調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年TWS耳機熱潮除了藍牙標準5.0發(fā)布和蘋果AirPods帶動因素外，更為主要的是芯片技術(shù)的攻克、供應(yīng)鏈的成熟帶來安卓陣營迅猛壯大，并向智能化時代升級。
相關(guān)概念股中，圣邦股份是國內(nèi)模擬芯片的龍頭企業(yè)，主營電源管理產(chǎn)品和信號鏈產(chǎn)品，公司收購的鈺泰半導體，其鈺泰 ETA96xx 系列藍牙耳機充電盒電源 IC 應(yīng)用于 JBL、飛利浦、出門問問等多款 TWS耳機產(chǎn)品中，直接受益于TWS耳機需求的爆發(fā)式增長，公司股價年內(nèi)漲幅超過380%；
兆易創(chuàng)新也表現(xiàn)突出，年度斬獲2倍以上漲幅；公司作為國內(nèi)NorFlash存儲龍頭，業(yè)績增量就收到了TWS耳機拉動。據(jù)披露，公司預計為提供更多的功能，未來單顆TWS平均容量趨勢在上擴大，明年、后年來看這個趨勢將非常明顯。
全球市場研究機構(gòu)集邦咨詢在2020年產(chǎn)業(yè)預測中表示，當許多消費電子市場步入停滯或衰退之際，廠商開始加強新產(chǎn)品的開發(fā)，以更細分的市場和功能來推動產(chǎn)品的成長動能。例如語音功能成為藍牙無線耳機、智能音箱等產(chǎn)品的成長關(guān)鍵，在低價與機海策略下市場將快速擴張，增加智能音箱的搭載功能也成為廠商吸引消費者的手段，包含顯示屏幕、相機模組等，預估2020年智能音箱的出貨量將竄升到1.7億臺。；智能手表受惠于入門款產(chǎn)品售價降低，以及更多品牌和產(chǎn)品加入，市場將加速成長，預計2020年出貨量將達到8,055萬支。
5G換機熱潮預期逐步兌現(xiàn)
隨著5G商用序幕開啟，業(yè)內(nèi)久盼的換機熱潮逐漸兌現(xiàn)，特別是隨著高通和聯(lián)發(fā)科發(fā)布 5G平臺芯片半導體上市公司，為 5G換機潮提供了有力的支撐， 小米、OPPO 等廠商也將陸續(xù)發(fā)布搭載驍龍 865 芯片的 5G 手機，5G 換機潮大幕將正式拉開。與之相應(yīng)，相關(guān)芯片上市公司也將從中受益。
作為A股指紋識別龍頭，匯頂科技憑借屏下光學指紋方案推廣應(yīng)用，在國產(chǎn)品牌大范圍應(yīng)用下，今年單季度營收凈利潤持續(xù)增長，股價更是一路開拔，一度成為首家升至千億市值的半導體上市公司。
12月6日，一加7T Pro 5G 邁凱倫版通過運營商T-Mobile的美國銷售網(wǎng)絡(luò)正式開售。這是全球首款搭載超薄屏下光學指紋方案的5G手機，標志著匯頂科技超薄屏下光學指紋這項創(chuàng)新技術(shù)正式規(guī)模商用于5G終端。業(yè)內(nèi)估計，2019年屏下指紋芯片出貨量將增至1.8億片，預計未來3年該技術(shù)將在市場保持高速增長。
另外，卓勝微作為國內(nèi)領(lǐng)先的射頻前端芯片供應(yīng)商，業(yè)績向好，前三季度凈利潤同比增長1.5倍，年內(nèi)股價累計漲幅達786%，最新收盤價達449.2元/股，成為第一高價IC股。
這批代表標的上漲受益于自主品牌走強和國產(chǎn)替代概念落地。據(jù)第一財經(jīng)報道，本土廠商已經(jīng)開始進入華為等供應(yīng)鏈半導體上市公司，在5G時代，手機射頻前端市場雖然仍由美國、日本廠商把控PA功放、濾波器市場，國內(nèi)卓勝微、信維通信、麥捷科技（300319.SZ）的SAW濾波器產(chǎn)品處于起步階段，剛剛切入國內(nèi)手機客戶供應(yīng)，但是在產(chǎn)業(yè)鏈成熟的2G、3G、4G、Wi-Fi功率放大器產(chǎn)品中，國內(nèi)廠商已經(jīng)實現(xiàn)了初步的國產(chǎn)替代。
另一方面，隨著全球手機市場已經(jīng)進入成熟期，芯片行業(yè)競爭加劇，收購、投資成為提升芯片方案競爭力的必要手段。
無論聞泰科技收購安世半導體，還是北京君正收購豪威科技，以及北京君正收購北京矽成等案例，此前由中國財團“鯨吞”下的海外半導體，在2019年逐步落地A股、消化吸收，直接帶動了對應(yīng)個股掀起熱潮，觸及千億市值大關(guān)；半導體海外收購浪潮也開始轉(zhuǎn)變模式，逐漸此前從大體量“蛇吞象”，向細分領(lǐng)域、領(lǐng)先業(yè)務(wù)拓展。
匯頂科技也在積極收購海外標的，布局物聯(lián)網(wǎng)。今年8月，匯頂科技公告斥資1.65億美元收購恩智浦語音業(yè)務(wù)，收購完成后將拓寬現(xiàn)有智能終端和IoT產(chǎn)品線的應(yīng)用廣度；這項收購最新已獲反壟斷審查通過；另外，去年3月，匯頂科技通過子公司現(xiàn)金收購了恪理德國全部股權(quán)，增強公司綜合能力。
多個細分領(lǐng)域筑底回升
作為全球半導體行業(yè)景氣度的重要指標，國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI）最新報告顯示，第三季度全球半導體設(shè)備制造商出貨金額達148.6億美元，同比減少6%，雖未企及去年水平，但環(huán)比增長12%。其中，北美和中國臺灣年度同比增速領(lǐng)先，年增率分別為96%和34%。多家證券報告也指出，10月全球半導體銷售額持續(xù)好轉(zhuǎn)，半導體景氣度繼續(xù)提升。
對應(yīng)到A股中，半導體設(shè)備細分板塊中，龍頭股北方華創(chuàng)年內(nèi)漲幅已經(jīng)翻倍；今年第三季度歸母凈利潤更是同比增長約8成。
天風證券指出，在經(jīng)過整體行業(yè)需求走弱的上半年之后，第三季度北方華創(chuàng)開始有復蘇跡象，在建工程和研發(fā)費用均同比大幅增加。預計受下游集成電路、光伏、平板顯示等產(chǎn)線建設(shè)及高精密元器件需求的拉動，公司電子工藝裝備和電子元器件業(yè)務(wù)會保持增長趨勢。
另外，科創(chuàng)板半導體設(shè)備標的中微公司今年前三季度也實現(xiàn)大幅增長，歸母凈利潤同比增長近4倍；國家集成電路產(chǎn)基金（“大基金”）旗下投資設(shè)備的巽鑫（上海）投資有限公司位居第二大股東。
從產(chǎn)業(yè)投資來看，作為IC薄弱環(huán)節(jié)，半導體設(shè)備領(lǐng)域也將是國家大基金二期投資的重點領(lǐng)域之一。目前大基金二期已經(jīng)注冊成立，注冊資本為2041.5億元，超過一期規(guī)模。業(yè)內(nèi)人士指出，大基金已經(jīng)在刻蝕機、測試設(shè)備和清洗設(shè)備等領(lǐng)域布局，二期將對相關(guān)企業(yè)繼續(xù)支持，還將繼續(xù)填補一期基金空白，加快開展光刻機、化學機械研磨設(shè)備等核心設(shè)備以及關(guān)鍵零部件的投資布局，保障產(chǎn)業(yè)鏈安全。
另外，半導體制造環(huán)節(jié)也開始轉(zhuǎn)好，甚至不斷傳出晶圓廠和封裝廠產(chǎn)能供不應(yīng)求消息。
根據(jù)集邦咨詢旗下拓墣產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，在庫存逐漸去化及旺季效應(yīng)優(yōu)于預期的助益下，預估第四季全球晶圓代工總產(chǎn)值將較第三季成長6%，市占率前三名分別為臺積電的52.7%、三星的17.8%與格芯的8%。其中，臺積電的16/12納米與7納米節(jié)點產(chǎn)能持續(xù)滿載。
市場面上，港股中芯國際、華虹半導體連續(xù)收漲；IC封裝測試端，長電科技、通富微電、華天科技在近期股價也強勢上攻，其中，封測龍頭長電科技年內(nèi)累計漲幅已經(jīng)翻倍。
從最新建設(shè)情況來看，目前國內(nèi)主力建設(shè)的存儲廠之一長鑫存儲被報道已經(jīng)完成了合肥Fab 1及研發(fā)設(shè)施建設(shè)，每月生產(chǎn)2萬片，并計劃在2020年第二季度將產(chǎn)能提高一倍，達到每月4萬片。長鑫存儲已經(jīng)利用19nm工藝開始生產(chǎn)LPDDR4、DDR4 8Gbit DRAM系列產(chǎn)品。
作為體量最大的芯片項目，目前移動式內(nèi)存產(chǎn)品應(yīng)用占比最廣，其次是服務(wù)器。據(jù)集邦咨詢預測，今年內(nèi)存價格跌了將近50%到60%，明年內(nèi)存價格將有機會在上半年止跌反彈，改善目前的獲利結(jié)構(gòu)；而近年隨著AI技術(shù)逐漸成熟與智能終端裝置普及，多數(shù)應(yīng)用服務(wù)皆由服務(wù)器來統(tǒng)合，在5G相關(guān)部署驅(qū)動下，數(shù)據(jù)中心的落實驅(qū)動，未來3至5年，服務(wù)器的內(nèi)存份額比重可能會反超成比重最高的一個產(chǎn)品。
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