※特別聲明：香港特別行政區(qū)是中華人民共和國領(lǐng)土完整的一部分，本文將香港聯(lián)合交易所歸為“境外”證券交易市場，旨在方便讀者理解，是相較于大陸證券交易市場的稱謂，請大家勿要產(chǎn)生分歧，理解錯誤。
壹、全球第一大IPO市場
如果說2017年的港股的二級市場令人驚艷，那么2018年港股的IPO市場則令世界驚奇。2017年港股經(jīng)歷了短暫的低靡，其后香港IPO無論是數(shù)量還是規(guī)模都在2018年迎來了新的高峰。
香港無疑是2018年全球第一大IPO市場。今年，港交所有208只新股上市，融資額為2866億港元。扎堆在香港上市的公司中，不乏映客、美團(tuán)、獵聘、同程藝龍、華興資本等大家耳熟能詳?shù)墓尽?/p>
在今年全球募資額前五的公司，港交所占了3個：中國鐵塔（588億港元）、小米集團(tuán)（426億港元）、美團(tuán)點(diǎn)評（331億港元）。
這種盛況的誕生與2018年4月30日正式生效的上市機(jī)制改革有著極大的關(guān)系。這次改革的重頭戲是在《主板上市規(guī)則》新增三個章節(jié)并對現(xiàn)行《上市規(guī)則》條文作相應(yīng)修訂，即允許未能通過主板財務(wù)資格測試的生物科技公司上市；允許“同股不同權(quán)”的公司上市；允許為尋求在香港作第二上市的中資及國際公司設(shè)立新的第二上市渠道。
很明顯，此次香港上市制度的改革就是要擁抱新經(jīng)濟(jì)公司。這種改變對港交所現(xiàn)有的監(jiān)管思維帶來極大的沖擊。而這種監(jiān)管思維的變化卻得到了市場一致認(rèn)可，眾多企業(yè)也因此慕名而來，這也是推動今年香港上市公司數(shù)量井噴的重要原因。
11月21日和23日，新三板企業(yè)君實(shí)生物和成大生物先后公告稱，收到證監(jiān)會批復(fù)，可在香港上市并發(fā)行H股。
據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，目前已有超過20家掛牌公司發(fā)布公告擬赴港上市。從目前情況看，教育、生物醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的企業(yè)成為赴港上市的主力軍。
貳、香港聯(lián)合交易所
1842年，香港開埠，彼時英國資本和當(dāng)?shù)氐慕鹑诨顒又鸩降玫桨l(fā)展，爾后洋行初建，渣打銀行和匯豐銀行紛紛在香港落地。在相互交織的資本市場中，港交所的雛形開始誕生。
1850年左右香港上市流程，外國證券經(jīng)紀(jì)人聚集在街邊的鐘樓下進(jìn)行股票交易，形成了香港證券市場的雛形。1891年，第一個正式的證券市場“香港會”成立。
隨后的95年時光，香港證券市場進(jìn)入群雄逐鹿的“四會時代”，小小的香港九龍地區(qū)同時擁有香港、遠(yuǎn)東、金銀及九龍四個交易所。1986年4月2日，四大交易所的春秋戰(zhàn)國時代走向尾聲香港上市流程，“四會”合并成為香港聯(lián)合交易所，成為香港唯一的的證券交易所。
叁、為什么去香港上市
★ 為什么要上市 ★
1.獲取最有效的融資環(huán)境：登陸公開資本市場，合法面向公眾發(fā)售股票（IPO），公開募集資金。
2.使得股權(quán)流動性獲得最大化：上市公司可在公開證券市場面向眾多股民交易股票，使得股票擁有良好的流動性。
3.促進(jìn)企業(yè)價值最大化：公司上市后，其市值一般將遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)，上市后股票大幅溢價，促使企業(yè)價值最大化。
4.提升企業(yè)信用與債權(quán)融資能力：上市后公司信用大幅提升，銀行更愿意貸款給上市公司，且公司上市后其股票即可質(zhì)押貸款。
5.提升社會地位與影響力：上市后社會信譽(yù)大幅提升，更容易贏得客戶、供應(yīng)商、合作伙伴等的支持。
6.激勵管理團(tuán)隊：可通過股票期權(quán)、高管配股、員工股權(quán)激勵計劃等團(tuán)結(jié)核心骨干，激勵全體員工，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)生動力。
7.獲得政府支持：各地政府積極支持企業(yè)上市，并多出臺了相應(yīng)的上市補(bǔ)貼政策。
8.邁向國際化的通行證：企業(yè)上市后將得到國際資本市場的認(rèn)可，從而加強(qiáng)在國際化途中受認(rèn)可程度，獲得國際化的通行證。
★ 為什么是香港 ★
（一）國際金融中心
香港是國際公認(rèn)的金融中心，業(yè)界精英云集，已有眾多中國內(nèi)地企業(yè)及跨國公司在交易所上市集資。香港的金融業(yè)在亞洲乃至世界都一直扮演重要角色，它同時也是世界十大證券市場之一，在亞洲僅次于日本（這里的比較是基于中國深滬2個市場分開統(tǒng)計的）。香港在國際的金融地位也是吸引內(nèi)地企業(yè)在其資本市場上市的重要籌碼。
（二）香港與大陸
1.香港雖然在1997年才回歸中國，但港人無論在生活習(xí)性和社交禮節(jié)上都與內(nèi)地中國居民差別不大。隨著普通話在香港的普及，港人和內(nèi)地居民在語言上的障礙也已經(jīng)消除。因此，從心理情結(jié)來說，香港是最能被內(nèi)地企業(yè)接受的海外市場。
2.香港作為中國的一部分，長期以來是內(nèi)地企業(yè)海外上市的首選市場。一些在香港及另一主要海外交易所雙重上市的內(nèi)地企業(yè)，其絕大部分的股份買賣在香港市場進(jìn)行。香港的證券市場既達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)，又是內(nèi)地企業(yè)上市的本土市場。
（三）國際化的運(yùn)營平臺
1.資金流動方便。香港沒有外匯管制，資金流出入不受限制。
2.國際會計準(zhǔn)則。除《香港財務(wù)報告準(zhǔn)則》及《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則》之外，在個別情況下，香港交易所也會接納新申請人采用美國公認(rèn)會計原則及其它會計準(zhǔn)則。
3.完善的監(jiān)督架構(gòu)。香港交易所的《上市規(guī)則》力求符合國際標(biāo)準(zhǔn)，對上市發(fā)行人提出高水準(zhǔn)的披露規(guī)定。對企業(yè)管治要求嚴(yán)格，確保投資者能夠從發(fā)行人獲取適時及具透明度的資料，以便評價公司的狀況及前景。
（四）上市融資多樣化
1.在香港上市，除了傳統(tǒng)的首次公開發(fā)行（IPO）之外（其中包括紅籌和H股兩種形式），還可以采用反向收購（Reverse Merger），俗稱買殼上市的方式獲得上市資金。
2.再融資便利。上市6個月之后，上市發(fā)行人就可以進(jìn)行新股融資。
肆、香港聯(lián)交所上市
（一）上市要求
由于現(xiàn)時部分創(chuàng)業(yè)板上市公司選擇在創(chuàng)業(yè)板上市時，可能是視之作為轉(zhuǎn)往主板的「腳踏石」，為減低創(chuàng)業(yè)板改革對這些發(fā)行人的影響，創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板申請人（合資格發(fā)行人2）可于規(guī)則修訂生效日期起計三年的寬限期內(nèi)，依賴較創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板規(guī)定寬松的過渡安排申請轉(zhuǎn)板。
（二）上市流程
第一步：策劃
1.確定發(fā)行目標(biāo)與集資需求；
2.簽署保薦協(xié)議，支付一期費(fèi)用；
3.尋找潛在審批問題；
4.制定專案時間表；
5.重組規(guī)劃價格。
第二步：準(zhǔn)備工作
1.保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，輔導(dǎo)企業(yè)上市；
2.公司成立專職上市小組協(xié)助保薦機(jī)構(gòu)等進(jìn)行盡職調(diào)查及上市文件的準(zhǔn)備。
第三步：上市申請
1.遞交上市申請。支付二期費(fèi)用；
2.回復(fù)香港聯(lián)交所、香港證監(jiān)會的提問；
3.上市聆訊。
第四步：發(fā)行結(jié)構(gòu)
1.承銷組合；
2.發(fā)行結(jié)構(gòu)；
3.發(fā)行時間。
第五步：推介
1.推介計劃；
2.出具研究報告；
3.公布發(fā)行條款；
4.發(fā)行推介。
第六步：建檔
1.獲取認(rèn)購；
2.定價包銷股份；
3.發(fā)行總額；
4.分配股份。
第七步：售后市場支持
1.掛牌上市。支付三期費(fèi)用；
2.與投資者聯(lián)系；
3.為公司股票交易進(jìn)行后市穩(wěn)定工作。
香港上市成本：
1.主板：3,000萬港幣（不含承銷費(fèi)及報銷等費(fèi)用）
2.創(chuàng)業(yè)板：2,7000萬港幣（不含承銷費(fèi)及報銷等費(fèi)用）
3.其中較為貴的是保薦人、公司及保薦人香港律師、審計師及印刷商
4.一般來說，中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用將分段支付（如簽約、遞表、聆訊、上市），因此對于公司實(shí)際的成本有所減緩
5.費(fèi)用取決于實(shí)際盡調(diào)及中介情況會有所調(diào)整
伍、新的時代，新的機(jī)遇
在國家推動“一帶一路”大戰(zhàn)略的背景下，國內(nèi)企業(yè)需要轉(zhuǎn)型升級，同時獲得更多的技術(shù)和市場資源，這也使得香港市場成為了國內(nèi)企業(yè)面向全球的戰(zhàn)略規(guī)劃布局中非常重要的一環(huán)。
香港市場是連接全球的自由經(jīng)濟(jì)體，世界任何地方的企業(yè)都可以投資到香港，而香港也可以接受世界任何地方的投資。在這里，香港強(qiáng)大的融資和再融資能力加上靈活的市場機(jī)制可以幫企業(yè)在很短的時間內(nèi)就籌到所需要的資金，幫助企業(yè)發(fā)展。
作為全球性的金融中心，企業(yè)在香港上市及宣傳，將有利于大幅擴(kuò)大其影響力以及提高公司國際形象。而且企業(yè)與國際接軌，會在企業(yè)體制、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、采納國際標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)和會計制度等方面進(jìn)行優(yōu)化。這種要求對加速內(nèi)地企業(yè)的成長、提高競爭力，特別是國有大型企業(yè)的體制改革和轉(zhuǎn)型有很大的幫助。
更多財稅咨詢、上市輔導(dǎo)、財務(wù)培訓(xùn)請關(guān)注理臣咨詢官網(wǎng)
400-835-0088
