※特別聲明：香港特別行政區(qū)是中華人民共和國領土完整的一部分，本文將香港聯(lián)合交易所歸為“境外”證券交易市場，旨在方便讀者理解，是相較于大陸證券交易市場的稱謂，請大家勿要產(chǎn)生分歧，理解錯誤。
壹、全球第一大IPO市場
如果說2017年的港股的二級市場令人驚艷，那么2018年港股的IPO市場則令世界驚奇。2017年港股經(jīng)歷了短暫的低靡，其后香港IPO無論是數(shù)量還是規(guī)模都在2018年迎來了新的高峰。
香港無疑是2018年全球第一大IPO市場。今年，港交所有208只新股上市，融資額為2866億港元。扎堆在香港上市的公司中，不乏映客、美團、獵聘、同程藝龍、華興資本等大家耳熟能詳?shù)墓尽?/p>
在今年全球募資額前五的公司，港交所占了3個：中國鐵塔（588億港元）、小米集團（426億港元）、美團點評（331億港元）。
這種盛況的誕生與2018年4月30日正式生效的上市機制改革有著極大的關系。這次改革的重頭戲是在《主板上市規(guī)則》新增三個章節(jié)并對現(xiàn)行《上市規(guī)則》條文作相應修訂，即允許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市；允許“同股不同權”的公司上市；允許為尋求在香港作第二上市的中資及國際公司設立新的第二上市渠道。
很明顯，此次香港上市制度的改革就是要擁抱新經(jīng)濟公司。這種改變對港交所現(xiàn)有的監(jiān)管思維帶來極大的沖擊。而這種監(jiān)管思維的變化卻得到了市場一致認可，眾多企業(yè)也因此慕名而來，這也是推動今年香港上市公司數(shù)量井噴的重要原因。
11月21日和23日，新三板企業(yè)君實生物和成大生物先后公告稱，收到證監(jiān)會批復，可在香港上市并發(fā)行H股。
據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，目前已有超過20家掛牌公司發(fā)布公告擬赴港上市。從目前情況看，教育、生物醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟行業(yè)的企業(yè)成為赴港上市的主力軍。
貳、香港聯(lián)合交易所
1842年，香港開埠，彼時英國資本和當?shù)氐慕鹑诨顒又鸩降玫桨l(fā)展，爾后洋行初建，渣打銀行和匯豐銀行紛紛在香港落地。在相互交織的資本市場中，港交所的雛形開始誕生。
1850年左右香港上市流程，外國證券經(jīng)紀人聚集在街邊的鐘樓下進行股票交易，形成了香港證券市場的雛形。1891年，第一個正式的證券市場“香港會”成立。
隨后的95年時光，香港證券市場進入群雄逐鹿的“四會時代”，小小的香港九龍地區(qū)同時擁有香港、遠東、金銀及九龍四個交易所。1986年4月2日，四大交易所的春秋戰(zhàn)國時代走向尾聲香港上市流程，“四會”合并成為香港聯(lián)合交易所，成為香港唯一的的證券交易所。
叁、為什么去香港上市
★ 為什么要上市 ★
1.獲取最有效的融資環(huán)境：登陸公開資本市場，合法面向公眾發(fā)售股票（IPO），公開募集資金。
2.使得股權流動性獲得最大化：上市公司可在公開證券市場面向眾多股民交易股票，使得股票擁有良好的流動性。
3.促進企業(yè)價值最大化：公司上市后，其市值一般將遠高于凈資產(chǎn)，上市后股票大幅溢價，促使企業(yè)價值最大化。
4.提升企業(yè)信用與債權融資能力：上市后公司信用大幅提升，銀行更愿意貸款給上市公司，且公司上市后其股票即可質(zhì)押貸款。
5.提升社會地位與影響力：上市后社會信譽大幅提升，更容易贏得客戶、供應商、合作伙伴等的支持。
6.激勵管理團隊：可通過股票期權、高管配股、員工股權激勵計劃等團結(jié)核心骨干，激勵全體員工，增強企業(yè)內(nèi)生動力。
7.獲得政府支持：各地政府積極支持企業(yè)上市，并多出臺了相應的上市補貼政策。
8.邁向國際化的通行證：企業(yè)上市后將得到國際資本市場的認可，從而加強在國際化途中受認可程度，獲得國際化的通行證。
★ 為什么是香港 ★
（一）國際金融中心
香港是國際公認的金融中心，業(yè)界精英云集，已有眾多中國內(nèi)地企業(yè)及跨國公司在交易所上市集資。香港的金融業(yè)在亞洲乃至世界都一直扮演重要角色，它同時也是世界十大證券市場之一，在亞洲僅次于日本（這里的比較是基于中國深滬2個市場分開統(tǒng)計的）。香港在國際的金融地位也是吸引內(nèi)地企業(yè)在其資本市場上市的重要籌碼。
（二）香港與大陸
1.香港雖然在1997年才回歸中國，但港人無論在生活習性和社交禮節(jié)上都與內(nèi)地中國居民差別不大。隨著普通話在香港的普及，港人和內(nèi)地居民在語言上的障礙也已經(jīng)消除。因此，從心理情結(jié)來說，香港是最能被內(nèi)地企業(yè)接受的海外市場。
2.香港作為中國的一部分，長期以來是內(nèi)地企業(yè)海外上市的首選市場。一些在香港及另一主要海外交易所雙重上市的內(nèi)地企業(yè)，其絕大部分的股份買賣在香港市場進行。香港的證券市場既達到國際標準，又是內(nèi)地企業(yè)上市的本土市場。
（三）國際化的運營平臺
1.資金流動方便。香港沒有外匯管制，資金流出入不受限制。
2.國際會計準則。除《香港財務報告準則》及《國際財務報告準則》之外，在個別情況下，香港交易所也會接納新申請人采用美國公認會計原則及其它會計準則。
3.完善的監(jiān)督架構。香港交易所的《上市規(guī)則》力求符合國際標準，對上市發(fā)行人提出高水準的披露規(guī)定。對企業(yè)管治要求嚴格，確保投資者能夠從發(fā)行人獲取適時及具透明度的資料，以便評價公司的狀況及前景。
（四）上市融資多樣化
1.在香港上市，除了傳統(tǒng)的首次公開發(fā)行（IPO）之外（其中包括紅籌和H股兩種形式），還可以采用反向收購（Reverse Merger），俗稱買殼上市的方式獲得上市資金。
2.再融資便利。上市6個月之后，上市發(fā)行人就可以進行新股融資。
肆、香港聯(lián)交所上市
（一）上市要求
由于現(xiàn)時部分創(chuàng)業(yè)板上市公司選擇在創(chuàng)業(yè)板上市時，可能是視之作為轉(zhuǎn)往主板的「腳踏石」，為減低創(chuàng)業(yè)板改革對這些發(fā)行人的影響，創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板申請人（合資格發(fā)行人2）可于規(guī)則修訂生效日期起計三年的寬限期內(nèi)，依賴較創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板規(guī)定寬松的過渡安排申請轉(zhuǎn)板。
（二）上市流程
第一步：策劃
1.確定發(fā)行目標與集資需求；
2.簽署保薦協(xié)議，支付一期費用；
3.尋找潛在審批問題；
4.制定專案時間表；
5.重組規(guī)劃價格。
第二步：準備工作
1.保薦機構、會計師事務所、律師事務所、資產(chǎn)評估機構進駐，輔導企業(yè)上市；
2.公司成立專職上市小組協(xié)助保薦機構等進行盡職調(diào)查及上市文件的準備。
第三步：上市申請
1.遞交上市申請。支付二期費用；
2.回復香港聯(lián)交所、香港證監(jiān)會的提問；
3.上市聆訊。
第四步：發(fā)行結(jié)構
1.承銷組合；
2.發(fā)行結(jié)構；
3.發(fā)行時間。
第五步：推介
1.推介計劃；
2.出具研究報告；
3.公布發(fā)行條款；
4.發(fā)行推介。
第六步：建檔
1.獲取認購；
2.定價包銷股份；
3.發(fā)行總額；
4.分配股份。
第七步：售后市場支持
1.掛牌上市。支付三期費用；
2.與投資者聯(lián)系；
3.為公司股票交易進行后市穩(wěn)定工作。
香港上市成本：
1.主板：3,000萬港幣（不含承銷費及報銷等費用）
2.創(chuàng)業(yè)板：2,7000萬港幣（不含承銷費及報銷等費用）
3.其中較為貴的是保薦人、公司及保薦人香港律師、審計師及印刷商
4.一般來說，中介機構費用將分段支付（如簽約、遞表、聆訊、上市），因此對于公司實際的成本有所減緩
5.費用取決于實際盡調(diào)及中介情況會有所調(diào)整
伍、新的時代，新的機遇
在國家推動“一帶一路”大戰(zhàn)略的背景下，國內(nèi)企業(yè)需要轉(zhuǎn)型升級，同時獲得更多的技術和市場資源，這也使得香港市場成為了國內(nèi)企業(yè)面向全球的戰(zhàn)略規(guī)劃布局中非常重要的一環(huán)。
香港市場是連接全球的自由經(jīng)濟體，世界任何地方的企業(yè)都可以投資到香港，而香港也可以接受世界任何地方的投資。在這里，香港強大的融資和再融資能力加上靈活的市場機制可以幫企業(yè)在很短的時間內(nèi)就籌到所需要的資金，幫助企業(yè)發(fā)展。
作為全球性的金融中心，企業(yè)在香港上市及宣傳，將有利于大幅擴大其影響力以及提高公司國際形象。而且企業(yè)與國際接軌，會在企業(yè)體制、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制、采納國際標準的財務和會計制度等方面進行優(yōu)化。這種要求對加速內(nèi)地企業(yè)的成長、提高競爭力，特別是國有大型企業(yè)的體制改革和轉(zhuǎn)型有很大的幫助。
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