簡(jiǎn)介:IPO是什么意思？IPO是首次公開(kāi)發(fā)行，是指企業(yè)首次向社會(huì)公開(kāi)出售股票。一般來(lái)說(shuō)，一旦完成首次公開(kāi)上市，公司就可以申請(qǐng)?jiān)谧C券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)上市。
首次公開(kāi)募股是首次公開(kāi)發(fā)行
指股份公司首次向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行方式。IPO定價(jià)過(guò)程分為兩個(gè)部分。首先ipo的意思，通過(guò)合理的估值模型對(duì)上市公司的理論價(jià)值進(jìn)行估計(jì)。其次，通過(guò)選擇合適的發(fā)行方式來(lái)反映市場(chǎng)的供求關(guān)系，最終確定價(jià)格
首次公開(kāi)發(fā)行是指企業(yè)首次向公眾出售股票。通常情況下，上市公司的股票是根據(jù)向相應(yīng)的證券協(xié)會(huì)發(fā)出的招股說(shuō)明書(shū)或注冊(cè)聲明中約定的條款，通過(guò)經(jīng)紀(jì)人或做市商出售的。一般來(lái)說(shuō)，一旦完成首次公開(kāi)上市，公司就可以申請(qǐng)?jiān)谧C券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)上市。
另一個(gè)在證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)上市的可行辦法是在招股說(shuō)明書(shū)或注冊(cè)聲明中規(guī)定允許私營(yíng)公司向公眾出售其股份。這些股票被認(rèn)為是“自由交易”，使公司符合在證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)上市的要求。大多數(shù)證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)對(duì)擁有最少自由交易股份的股東人數(shù)有嚴(yán)格的規(guī)定。
就估值模型而言，不同的行業(yè)屬性、成長(zhǎng)性和財(cái)務(wù)特征決定了上市公司應(yīng)用不同的估值模型。目前常用的估值方法可以分為兩類(lèi):貼現(xiàn)收益法和類(lèi)比法。所謂收益折現(xiàn)法ipo的意思，就是以合理的方式估計(jì)上市公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況，選擇合適的折現(xiàn)率和折現(xiàn)模型來(lái)計(jì)算上市公司的價(jià)值。如最常用的股利貼現(xiàn)模型和貼現(xiàn)現(xiàn)金流法模型。
貼現(xiàn)模型并不復(fù)雜，關(guān)鍵在于如何確定公司未來(lái)的現(xiàn)金流和貼現(xiàn)率，體現(xiàn)承銷(xiāo)商的職業(yè)價(jià)值。所謂類(lèi)比法，就是通過(guò)選取同類(lèi)上市公司的一些比率，如最常用的市盈率、市盈率等，結(jié)合新上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如每股收益、每股凈資產(chǎn)等，一般采用預(yù)測(cè)指標(biāo)來(lái)確定上市公司的價(jià)值。
市盈率法的應(yīng)用有很多局限性，比如要求上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定不虧損，而市盈率法沒(méi)有這些問(wèn)題，但也有缺陷，主要是過(guò)于依賴(lài)公司的賬面價(jià)值而不是最新市值。
因此，這種方法適用于流動(dòng)資產(chǎn)比例高的公司，如銀行、保險(xiǎn)公司等。建行IPO過(guò)程中，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)確定的1.9 ~ 2.4港元的定價(jià)區(qū)間，發(fā)行后每股凈資產(chǎn)約為1.09 ~ 1.15港元，市盈率為1.74 ~ 2.09倍。除上述指標(biāo)外，還可以通過(guò)市值/銷(xiāo)售收入、市值/現(xiàn)金流等指標(biāo)進(jìn)行估值。
通過(guò)估值模型，我們可以合理地估計(jì)公司的理論價(jià)值，但要最終確定發(fā)行價(jià)格，還需要選擇合理的發(fā)行方式，充分發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)需求。目前常用的分配方式有累計(jì)競(jìng)價(jià)、固定價(jià)格和競(jìng)價(jià)。一般的競(jìng)價(jià)方式在債券發(fā)行中比較常見(jiàn)，這里就不贅述了。累積競(jìng)價(jià)是世界上最常用的新股發(fā)行方式之一，是指發(fā)行人通過(guò)詢(xún)價(jià)機(jī)制確定發(fā)行價(jià)格，自主發(fā)行股票。
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